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沪铜早报-2022年8月30日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜价走势分析、市场基本面、库存情况、技术面分析、主力持仓、市场预期及风险提示等多个方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应开始缓和：铜供应压力有所缓解，有助于价格稳定。
• 废铜政策有所放开：政策变化可能对市场供应产生积极影响。
• 货币开始收紧：7月份制造业PMI为49.0%，低于临界点，显示制造业景气水平回落，对铜价构成偏空影响。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为63750，基差为1200，升水期货，显示市场对现货的偏好，偏多。
• 库存：8月26日铜库存减少1600吨至120525吨，上期所铜库存较上周减少3693吨至34898吨，低库存支撑价格，偏多。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。

3. 市场预期

• 短期承压：由于美联储加息加快，进入9月加息周期，铜价可能面临压力。
• 操作建议：沪铜2210合约空头持有，目标62000，止损64000，同时持有cu2210c65000卖方期权，以对冲风险。

4. 利多与利空因素

• 利多：
  • 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
  • 俄乌地缘政治扰动，可能影响全球供应链，对铜价构成支撑。
• 利空：
  • 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力增加。
  • 高通胀可能加速美联储缩表计划，增加市场不确定性。
  • 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

5. 市场逻辑

• 加息与经济衰退：加息周期可能抑制经济增长，从而影响铜需求，构成对铜价的压制逻辑。

6. 风险提示

• 自然灾害：可能影响铜的生产和运输，带来不确定性。

关键信息

期现价差

• 国内外处于升水结构，显示市场对现货的偏好。

进口利润

• 进口处于亏损450元/吨，显示进口成本较高，对价格形成压力。

交易所库存

• 库存维持历史低位，显示市场供应紧张，对价格形成支撑。

保税区库存

• 保税区库存维持低位，与交易所库存情况一致，进一步支撑铜价。

加工费

• 加工费维持回升趋势，显示冶炼厂成本有所上升，对价格形成一定支撑。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温，对铜价构成偏空影响。

供需平衡

• 2021年出现短缺，2022年则呈现过剩趋势，供需关系趋于宽松。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

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• 报告内容基于公开资料及研究分析，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行判断风险。