20170508-华泰证券-研究所晨报_38页_2mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概览
本报告汇总了2017年5月8日的市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数以及多个行业的深度研究与投资建议，内容涵盖宏观经济、行业分析、公司评级、风险提示等多方面。
市场指数表现
- 上证综指：收盘3,103，跌幅0.78%
- 沪深300：收盘3,383，跌幅0.64%
- 中小盘指：收盘4,123，涨幅1.33%
- 创业板指：收盘1,818，涨幅1.08%
- 国债指数：收盘160.64，无变化
股指期货表现
- 沪深300：收盘3,383，跌幅0.64%
- IF1706：收盘3,339，跌幅0.91%
- IF1712：收盘3,251，跌幅0.88%
- IF1705：收盘3,360，跌幅0.87%
- IF1709：收盘3,273，跌幅0.98%
大宗原材料
- 铝：收盘13,950，涨幅0.47%
- 天然橡胶：收盘13,600，跌幅5.49%
- 白砂糖：收盘6,667，跌幅0.60%
- 黄玉米：收盘1,640，跌幅0.06%
- 阴极铜：收盘44,980，跌幅1.25%
国际市场指数
- 香港恒生：24,476
- H股指：2,031
- 红筹股：2,569
- 日经225：19,446
- 道琼斯：21,007
- 标普500：2,399
- 纳斯达克：6,101
- 德国DAX：12,717
- 法国CAC：5,432
- 波罗的海：994.00
- 富时100：10,716
主要观点
1. 一带一路战略
- 2017年5月14-15日的“一带一路”国际合作高峰论坛是战略推进的高潮起点，不是终点。
- 未来“一带一路”将推动人民币国际化，重点关注新疆和福建两大核心区域。
- 受益行业包括工程施工、机械出口、基础设施、港口贸易和金融服务。
2. A股非金融企业ROE修复
- A股非金融企业ROE将持续修复至少四个季度，预计2018年一季度见高点。
- 行业分析从库存、产能、现金流三个角度切入，关注库存较低、产能利用率回升、现金流改善的行业，如建筑、建材、稀有金属、电子等。
3. 信用收缩与流动性风险
- 二季度信用从中性转向中性偏紧，对股市不利，流动性压倒盈利。
- 建议配置蓝筹龙头股和雄安主题股，以应对流动性紧缩。
4. 建筑行业
- 2016年建筑行业业绩止跌反弹，ROE连续提升。
- PPP项目是全年最确定的业绩驱动因素，重点推荐葛洲坝、中国交建、山东路桥等。
- 一季度建筑行业受季节性因素影响，但未来PPP项目落地速度加快。
5. 钢铁行业
- 供给侧改革落地，钢铁行业经营好转。
- 22家普钢企业营业收入和利润大幅增长，毛利率改善。
- 部分企业如南钢股份、宝钢股份等表现突出。
- 特钢和钢贸企业业绩分化，需关注具体公司。
6. 通信行业
- 中际装备被推荐为“买入”，受益于数据中心光模块景气超预期。
- 通信设备制造行业整体增长，光纤光缆、专网为亮点。
- 一季度无线系统集成和军工通信表现良好。
7. 房地产行业
- 2017年为防御性一年，净负债率低的公司更安全。
- 重点推荐招商蛇口、金融街、上实发展等。
- 未来地产将进入消费拉动阶段，房产税可能取代土地财政。
关键信息
- 市场指数：上证综指、沪深300小幅下跌，中小盘和创业板上涨。
- 行业配置：建议关注建材、化学原料、电子、建筑、机械、旅游等。
- 公司评级：多家公司获得增持或买入评级，包括中恒电气、长高集团、云投生态、中际装备、首旅酒店、丽珠集团等。
- 风险提示：包括政策不及预期、经济转型、流动性风险、汇率波动、金融去杠杆、基建投资放缓等。
评级调整
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 中恒电气 | 增持(首次) | 20170504 | 2017/2018/2019 EPS 0.37/0.50/0.72 元, TP19.94~21.76 元 |
| 长高集团 | 买入(首次) | 20170503 | 2017/2018/2019 EPS 0.33/0.38/0.50 元, TP11.55~13.2 元 |
| 云投生态 | 买入(首次) | 20170502 | 2017/2018/2019 EPS 0.70/1.15/1.67 元, TP26.6~29.4 元 |
| 中际装备 | 买入(首次) | 20170425 | 2017/2018/2019 EPS 0.05/1.15/2.76 元, TP40.95~42.77 元 |
| 中国医药 | 买入(首次) | 20170425 | 2017/2018/2019 EPS 1.12/1.32/1.57 元, TP29.1~33.6 元 |
| 首旅酒店 | 买入(增持) | 20170425 | 2017/2018/2019 EPS 0.84/1.01/1.20 元, TP31.92~33.6 元 |
| 雷鸣科化 | 增持(首次) | 20170425 | 2017/2018 EPS 0.59/0.95 元, TP17.7~20.6 元 |
| 联创电子 | 买入(首次) | 20170424 | 2017/2018/2019 EPS 0.58/0.93/1.21 元, TP22.04~23.2 元 |
| 东南网架 | 增持(首次) | 20170422 | 2017/2018/2019 EPS 0.16/0.29/0.35 元, TP7.83~8.99 元 |
| 横店东磁 | 增持(首次) | 20170421 | 2017/2018/2019 EPS 0.68/0.81/0.94 元, TP17.13~18.86 元 |
| 三花智控 | 买入(增持) | 20170421 | 2017/2018 EPS 0.62/0.80 元, TP18.27~18.27 元 |
| 恒通科技 | 增持(首次) | 20170421 | 2017/2018/2019 EPS 0.60/0.81/1.09 元, TP24~27 元 |
| 丽珠集团 | 买入(首次) | 20170420 | 2017/2018/2019 EPS 2.28/2.77/3.24 元, TP68.4~75.2 元 |
| 裕同科技 | 买入(首次) | 20170419 | 2017/2018 EPS 2.87/3.91 元, TP86.1~100.45 元 |
| 杭萧钢构 | 买入(增持) | 20170416 | 2017/2018/2019 EPS 0.61/0.76/0.94 元, TP15.25~18.3 元 |
| 深华发A | 买入(首次) | 20170413 | 2017/2018 EPS 9.47/15.06 元, TP32~35 元 |
| 通灵珠宝 | 买入(首次) | 20170411 | 2017/2018/2019 EPS 1.14/1.43/1.85 元, TP45.7~48 元 |
| 大唐电信 | 买入(增持) | 20170406 | 2017/2018 EPS 0.10/0.24 元, TP21.6~24.6 元 |
| 中国国航 | 买入(增持) | 20170404 | 2017/2018/2019 EPS 0.63/0.89/1.12 元, TP10.14~10.2 元 |
风险提示
- 宏观层面：金融去杠杆力度超预期、经济转型进展低于预期、外汇储备变化、美元指数走强。
- 行业层面：基建投资增速放缓、地产销售增速放缓、供给侧改革不达预期。
- 公司层面：PPP项目落地进度不及预期、新能源车销量不及预期、资本开支放缓等。
深度研究重点
银行
- 行业分化，稳健者行远。
- 经营稳健的银行如建设银行、农业银行，受利率上行受益的招商银行，资产质量优秀、拨备充足的宁波银行被推荐。
通信
- 中际装备因数据中心光模块景气超预期被推荐为“买入”。
- 无线系统集成与军工通信在一季度表现良好。
机械设备
- C919首飞对中国航空产业影响深远，带动国产大飞机及民航制造发展。
- 国产化率可达50%以上，市场前景广阔。
建材
- 水泥、玻璃、玻纤、家装景气度继续上行。
- 重点推荐康欣新材、恒通科技、旗滨集团、兔宝宝等。
房地产
- 2017年为防御性一年，净负债率低的公司更安全。
- 重点推荐招商蛇口、金融街、上实发展等公司。
总结
本报告聚焦于“一带一路”战略、A股非金融企业盈利修复、信用收缩、流动性变化、PPP项目推进、行业景气度提升、重点公司推荐等方面，强调在政策驱动下，重点行业和公司将迎来发展机遇。同时，也提示了可能面临的宏观经济、政策、行业竞争等多方面风险。整体来看，市场正经历从盈利修复到流动性主导的转变，建议投资者关注龙头股与主题投资，如雄安新区、能源互联网等。
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