20180814-华创证券-久立特材-002318.SZ-重大事项点评_下游需求旺盛_单季营收创历史新高_5页_440kb

久立特材（002318）重大事项点评总结

核心内容

久立特材在2018年第二季度发布了业绩预告，单季营收和归母净利润均创下历史新高。具体数据如下：

• 单季营收：10.6亿元，同比增长18%，环比增长47%。
• 单季归母净利润：0.84亿元，同比增长99%，环比增长75%。

主要观点

下游需求旺盛，推动业绩增长

• 自2018年以来，公司下游景气度显著提升，尤其是石油、天然气、化工和电力设备制造（包括核电和火电）板块表现突出。
• 石油、化工、天然气板块营收同比增幅达51%，电力设备制造营收同比增幅达73%，成为公司业绩增长的主要驱动力。

毛利率略降，净利率上升

• 2018Q2毛利率为21.9%，较2018Q1的23.1%略有下降。
• 净利率从Q1的5.5%上升至8.0%，主要得益于主营业务的景气度提升以及财务费用和资产减值损失的减少，合计贡献了0.4亿元的利润增厚。

预收账款增长，业绩持续向好

• 2018Q2预收账款从Q1的2亿元增长至2.66亿元，反映出公司在手订单充足。
• 公司预计2018年第三季度归母净利润将在0.51亿至0.84亿之间，前三季度整体业绩增速预计在70%-100%之间，与中报指引一致。

关键信息

盈利预测与估值

• 2018-2020年归母净利润预测：2.47亿/3.59亿/4.76亿元。
• 对应EPS：0.29元/0.43元/0.57元。
• 对应PE：22倍/15倍/11倍。
• 公司维持“强推”评级，预期未来6个月内将超越沪深300基准指数20%以上。

财务指标

风险提示

• 油气管道固定资产投资不及预期。
• 核电重启进度不及预期。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

公司基本数据

• 总股本：84,152万股。
• 已上市流通股：82,077万股。
• 总市值：53.86亿元。
• 流通市值：52.53亿元。
• 资产负债率：39.3%。
• 每股净资产：3.5元。
• 12个月内最高/最低价：8.83元/5.5元。

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学经济学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券，连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士，2018年加入华创证券。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士，2017年加入华创证券。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士，2018年加入华创证券。

联系方式

联系信息

• 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编100033，传真010-66500801，会议室010-66500900。
• 广深分部：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编518034，传真0755-82027731，会议室0755-82828562。
• 上海分部：上海浦东银城中路200号中银大厦3402室，邮编200120，传真021-50581170，会议室021-20572500。

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