20250615-国盛证券-固定收益定期_新的做多力量会来自何方__6页_490kb

证券研究报告摘要：固定收益市场向下行趋势与银行角色分析

本报告聚焦债市近期表现及未来潜力，指出债券市场继续震荡走强，收益率下行幅度显著。资金环境宽松是关键因素，资金价格低位运行，支撑债券利率下行，其中10年和30年国债分别累计下行11bps和27bps。基金持续买入是利率下行的潜在驱动力，而银行行为因季末指标压力更为克制，可能存在资产调整需求。报告强调，季末银行可能面临久期、流动性压力，影响其二季度债券减持，但同时资产供给放缓和资金宽松可能加剧银行“资产荒”，推动其未来增配债券，从而转化为新一波市场做多力量。

长期展望显示，利率下行趋势或贯穿整个二季度，并通过曲线整体下移推进。短期价格观察重点是存单利率，预计其在季末前后探底，带动长端利率跟进。报告预测10年国债收益率有望创新低，降至14%-15%水平，建议投资者把握当前市场机会增配债券资产。风险方面，报告提醒外部风险、货币政策超预期变动及风险偏好恢复可能逆转下行趋势。

分析师观点：杨业伟，强调市场参与者应关注银行行为转变作为关键指标，增强固定收益资产配置。