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报告主题：基于冠通研究的沥青期货市场分析，针对做多基差策略。

核心警告：投资有风险，入市需谨慎；本公司具备期货交易咨询业务资格，建议阅读最后一页免责声明。

市场基本面分析：

• 供应端：沥青开工率环比回落15个百分点至274%，仍处历年同期低位；供应相对减少。
• 需求端：临近春节，多数下游（如道路改性沥青、鞋材行业）开工率继续回落，需求疲软；防水卷材行业持稳但低位；基建投资累计同比增速回落，11月负增长，但中央增发国债10000亿元支持灾后重建，中长期或利好基建需求。
• 库存情况：沥青库存存货比环比小幅回升，仍处历史低位，不影响当前需求分析。

基差与期现行情：

• 当前基差偏低（山东主流市场价3560元/吨，03合约基差-158元/吨），建议做多基差，尤其适合现货商参与；期货2406合约近期下跌，持仓量减少。

政策因素：

• 中央财政政策支持：增发国债项目清单下达，推动沥青基建需求；道路运输业投资增速连续回落。

总体建议：

• 基于基本面数据，推荐做多基差策略；需关注冬储合同释放及具体需求变化。

免责声明要点：

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