20220225-安信证券-有色金属行业快报_能源金属战略意义凸显_乌俄危机发酵加深镍铝供应担忧_5页_439kb

有色金属行业分析总结

核心内容

2022年2月25日，有色金属行业分析指出，能源金属的战略意义显著提升，尤其是锂、钴、镍、铝和稀土等资源的供需关系受到多重因素影响，价格走势强劲，行业景气度持续上升。地缘政治风险、资源稀缺性、供应链紧张以及政策支持成为推动价格上行的关键因素。

主要观点

1. 美国将锂、稀土等列入关键矿物材料，资源稀缺性加剧

• 事件：美国地质调查局（USGS）发布50种关键矿物清单，新增15种，包括锂、稀土元素、铂族元素、镍、锌等。
• 政策支持：拜登政府宣布加大对锂、石墨、稀土等关键矿物的国内生产投资，计划通过联邦资金支持和私营企业投资来增强供应链安全。
• 重点企业：MP Materials公司承诺投资7亿美元，美国政府拨款3500万美元支持其帕斯山设施的材料分离和加工。

2. 钴价供需矛盾再激化，价格有望继续上行

• 价格表现：金属钴报价上涨至55.25万元/吨，周度涨幅达4.15%。
• 供需分析：
  • 需求端：航空航天、油气行业需求回升，下游合金磁材需求稳定。
  • 供给端：电解钴社会库存低位，冶炼厂原料不足，钴盐厂库存偏低，月底开启刚需采购，推动价格上涨。
  • 市场预期：钴价有望维持高位，二季度需求放量，供应增量有限。

3. 乌克兰局势升级，镍铝价应声上涨

• 事件背景：普京宣布在顿巴斯地区进行特别军事行动，导致市场对镍、铝供应产生担忧。
• 市场反应：伦铝、伦镍涨幅超2%，避险情绪推高金属价格。
• 铝价分析：
  • 海外供应风险：俄罗斯铝产量占全球约10%，制裁风险虽小，但能源成本上升导致海外铝厂减产。
  • 库存低位：铝库存处于历史低位，叠加国内复产缓慢，短期铝价偏强运行。
• 镍价分析：
  • 库存压力：镍库存处于历史低位，节后下游需求回升。
  • 供应预期：印尼青山园区正在扩大高冰镍生产，为新能源用户提供原料支持。
  • 风险提示：若LME不允许俄罗斯精炼镍交割，镍可能重现2018年铝的走势。

关键信息

• 锂行业：供需紧张，锂价维持高位，长期供给不确定性增加。
• 稀土行业：价格持续创新高，全球供应受限，需求端新能源产业扩张。
• 钴行业：需求复苏，供给收缩，价格有望继续上涨。
• 铝行业：海外供应受扰动，库存低位支撑价格，短期偏强运行。
• 镍行业：库存低位，基本面支撑价格，地缘政治风险可能影响走势。

风险提示

• 需求不及预期：新能源产业增长不及预期可能影响金属需求。
• 供应释放超预期：新产能释放或导致价格回落。
• 宏观经济表现不佳：全球经济放缓可能对有色金属需求产生负面影响。

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