新债定价报告：违规举债处罚从严-20171225-兴业研究-21页-1mb

报告摘要

新债定价报告——违规举债处罚从严

核心内容

本报告由兴业研究乔永远策略团队发布，分析了2017年12月25日发行的新债情况，包括发行结果回顾、研究结果总览以及具体债券的资质分析。报告指出，财政部和审计署对地方政府债务问题的重视程度加深，影响了部分城投债的发行利率。此外，报告还提供了不同渠道的参考收益率、兴业评分和承销商信息。

主要观点

发行结果回顾：
- 1只新债发行利率符合预期。
- 1只新债发行利率出现较大低估，主要原因是发行人所在地区被重点处罚，如17宿迁城投债02。
- 1只债取消发行。
新债研究结果总览：
- 兴业研究共覆盖98只新债，其中城投债5只，产业债93只。
- 发行日分布为T+1日的7只、T+2日的2只、T+3日及以上的89只。
- 报告分为WIND渠道和非WIND渠道两部分，涵盖多个行业，包括城投、公用事业、建筑装饰、医药生物、房地产等。
新债研究结果（一）：
- 17西安高新债01：发行利率6.72%，参考收益率6.2791%，利差44BP，兴业评分4+/4+,稳定。
- 17中建七局MTN001：发行利率7.02%，参考收益率6.9169%，利差10BP，兴业评分4+/4+,稳定。
- 17冀交投CP004：发行利率5.73%，参考收益率6.1084%，利差-38BP，兴业评分3-/3-,稳定。
- 17淮北建投MTN002：发行利率6.71%，参考收益率6.455，利差26BP，兴业评分4/4,稳定。
- 17海瀛CP001：发行利率7.28%，参考收益率6.1084%，利差117BP，兴业评分4/4,稳定。
- 17泰瑞02：发行利率7.82%，参考收益率8.6259%，利差-81BP，兴业评分4/4,稳定。
- 17津城建SCP004：发行利率5.36%，参考收益率5.48814%，利差-13BP，兴业评分3/3,稳定。
新债研究结果（二）：
- 包括多个非WIND渠道的新债，如17中航租赁MTN002、17九通04、17华信债等。
- 涉及行业包括非银金融、房地产、化工、交通运输等。
- 兴业评分和参考收益率根据不同债券情况有所不同。
新债研究结果（三）：
- 包括17沪华信01、17中国电信01、17伟星01、17锦江01等。
- 涉及行业包括化工、通信、建筑材料、休闲服务等。
- 参考收益率和兴业评分根据具体情况有所差异。
新债研究结果（四）：
- 包括17北京桑德SCP002、17铁建01、17协鑫智慧SCP001等。
- 涉及行业包括环保、建筑装饰、公用事业等。
- 17比亚迪SCP001参考收益率5.5%，兴业评分3/3,稳定。
新债研究结果（五）：
- 包括17誉衡药业MTN003、17金地MTN002、17蓝光MTN002、17津航空MTN002等。
- 涉及行业包括医药生物、房地产、食品饮料等。
- 参考收益率和兴业评分因发行人资质不同而有差异。
新债研究结果（六）：
- 包括17国泰05、17天成债、17津航空MTN002等。
- 涉及行业包括非银金融、电子、交通运输等。
- 参考收益率和兴业评分根据债券的具体情况有所不同。
新债研究结果（七）：
- 包括17国泰05、17天成债、17津航空MTN002等。
- 涉及行业包括非银金融、电子、交通运输等。
- 参考收益率和兴业评分因发行人资质不同而有差异。