20180313-兴业研究-每日新债定价一览_65页_4mb

报告摘要

每日新债定价一览总结（2018年3月13日）

核心内容

本日报告汇总了2018年3月13日兴业研究对新发行债券的分析结果，覆盖新债117只，其中城投债20只，产业债97只。报告提供了债券的基本信息、发行结果、兴业评分、参考收益率、发行利率、偏差、发行日及承销商等数据，并结合资质分析对各债券进行了评估。

主要观点

1. 发行结果回顾

18新海连MTN001：城投类债券，发行利率6.80%，申购区间5.8-6.8，偏差-38BP。
18新中泰集SCP002：化工类债券，发行利率5.20%，申购区间5.0-6.0，偏差-35BP。
18冀中能源SCP002：煤炭类债券，发行利率5.30%，申购区间5.0-6.0，偏差-55BP。
18太仓水SCP002：环保类债券，发行利率5.70%，申购区间5.2-6.2，偏差-42BP。
18宏图高科SCP002：商业贸易类债券，发行利率7.50%，申购区间7.0-7.5，偏差+60BP。
18华强SCP002：传媒类债券，发行利率6.20%，申购区间5.3-6.3，偏差+35BP。
18华夏幸福SCP001：房地产类债券，发行利率6.20%，申购区间不高于5.8，偏差+119BP。
18渝化医SCP002：医药生物类债券，发行利率6.47%，申购区间5.8-6.8，偏差+57BP。
18铜陵有色MTN001：有色金属类债券，发行利率6.94%，申购区间6.5-7.0，偏差+37BP。
18新中泰SCP001：化工类债券，发行利率5.20%，申购区间5.0-6.0，偏差+31BP。
18中化股SCP002：化工类债券，发行利率4.25%，申购区间4.0-4.8，偏差+37BP。
18连云港SCP003：交通运输类债券，发行利率5.37%，申购区间5.0-5.8，偏差-9BP。
18河钢集MTN002：钢铁类债券，发行利率5.80%，申购区间5.0-6.0，偏差+30BP。
18江北产投MTN001：城投类债券，发行利率6.05%，申购区间5.8-6.8，偏差-29BP。
18川交投MTN002：交通运输类债券，发行利率5.34%，申购区间5.0-6.0，偏差-20BP。

2. 新债研究结果总览

城投债：共20只，主要集中在南京、天津等地，包括18首开CP001、18宁河西MTN002、18津城建MTN006、18南新工SCP002、18宁河西SCP001等，多数发行利率在参考收益率附近或略低。
产业债：共97只，涉及房地产、化工、煤炭、公用事业等多个行业，如18宏图高科SCP002、18中化股SCP002、18润华MTN001等，部分发行利率高于参考收益率，显示市场对其风险的考量。

关键信息

1. 发行利率与参考收益率偏差

多数城投债发行利率低于参考收益率，如18宁河西MTN002偏差-5BP，18津城建MTN006偏差0BP，18南京新港SCP001偏差-5BP。
部分产业债发行利率高于参考收益率，如18宏图高科SCP002偏差+60BP，18华夏幸福SCP001偏差+119BP，18润华MTN001偏差+30BP。

2. 兴业评分

城投债和产业债的评分多为3/3,稳定或4+/4+,稳定，少数为负面。
18宏图高科SCP002、18华强SCP002、18润华MTN001等评分较高，显示其资质较好。

3. 行业分布

房地产：如18首开CP001、18蓝光MTN001、18润华MTN001等，多为城投或大型企业发行。
城投：如18宁河西MTN002、18津城建MTN006、18南京新港SCP001等，主要由地方政府或地方国企发行。
化工：如18新中泰集SCP002、18中化股SCP002、18渝化医SCP002等，发行利率多在参考收益率附近。
煤炭：如18冀中能源SCP002、18兖矿MTN003、18永泰能源CP002等，多数发行利率高于参考收益率，反映行业风险。
公用事业：如18浙能源MTN001、18云南水电SCP002、18华电SCP004等，多数发行利率略低于参考收益率。
交通运输：如18连云港SCP003、18南新工SCP002、18津航空MTN001等，发行利率接近参考收益率，风险可控。
其他行业：如18中铝MTN001、18华谊兄弟CP001、18协鑫智慧SCP001等，行业分布广泛，评分和发行利率差异较大。

4. 发行日与承销商

多数债券发行日集中在2018年3月14日，部分在3月15日及以后发行。
承销商包括中信银行、中国银行、招商银行、工商银行等，显示市场参与度较高。

5. 资质分析

城投债：多由地方国企发行，财政实力较强，但部分存在隐性债务压力，如18津城建MTN006。
产业债：部分企业如18润华MTN001为民营企业，虽盈利承压，但资产负债率较低，融资环境较好。
房地产：如18首开CP001，项目布局核心城市，去化情况尚可，但存在拿地压力和偿债风险。
医药生物：如18南新工SCP002，主营收入以医药为主，但盈利能力一般，依赖投资收益。

总结

本报告涵盖了2018年3月13日新发行债券的详细数据和分析，主要集中在城投债和产业债。城投债多数发行利率低于参考收益率，显示市场对其风险的评估较为乐观。产业债则因行业不同，发行利率差异较大，部分行业如煤炭和汽车存在较高风险，而公用事业和食品饮料则相对稳定。整体来看，市场对多数债券的估值较为合理，部分债券的发行利率与参考收益率偏差较大，需进一步关注其资质和风险。

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