电力设备行业：海阔天空，新能源车消费市加速到来-20180513-安信证券-15页

电力设备行业动态分析总结

核心内容概览

本报告聚焦电力设备行业，重点分析新能源车、风电、光伏及智能制造等子行业的发展现状与未来趋势。通过行业数据、政策动态和市场表现，揭示行业复苏逻辑，并提出投资建议。

主要观点

新能源车：消费属性增强，产业链加速发展

• 产销结构优化：2018年4月新能源车销量达8.2万辆，同比增长138.4%。纯电动车仍为主力，占比达79.1%。
• 车型结构改善：A00级车占比下降至52%，A0级车首次突破1万辆，A级车占比提升至28%，表明新能源车正从政策驱动向产品性能驱动转变。
• 技术进步推动成本下降：高镍三元正极（如622/811）快速推广，预计2018年中和年底实现技术突破，推动电池成本下降。
• 投资建议：短期推荐高镍三元正极行业，首推杉杉股份；中长期重点推荐电池环节及细分领域龙头，如国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、宏发股份、璞泰来。建议关注新宙邦、合纵科技、创新股份。

风电：复苏逻辑持续验证，政策利好不断

• 弃风率下降：一季度弃风率8.5%，同比下降8个百分点，其中吉林、黑龙江、山西等省份降幅显著，验证行业复苏。
• 政策推动：多地发布分散式风电开发规划，细化政策出台，提升投资热情。开发商资本开支计划大幅增加，民营资本开始介入。
• 海上风电发展：国内首个海上风电项目启动，海上风电有望成为新增长点。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技，建议关注金雷风电、天能重工、日月股份、禾望电气、龙源电力、华能新能源等。

光伏：分布式快速发展，智能制造推动降本

• 分布式光伏增长迅猛：一季度新增装机768.5万千瓦，同比增长217%，是集中式光伏的3.8倍。
• 政策支持：四部委联合发文支持分布式能源，推动新能源发电与用能企业就近交易，提升行业景气度。
• 智能制造提升竞争力：六部委发布《智能光伏产业发展行动计划》，推动光伏与互联网、大数据融合，加快平价上网进程。
• 投资建议：从供需角度推荐通威股份；从行业景气度推荐正泰电器、阳光电源；受益于产业链价格下调的推荐林洋能源、太阳能；高效化推荐隆基股份，N型双面电池推荐中来股份。

智能制造：政策推动，需求稳增与进口替代并行

• 政策支持：工信部推动工业互联网平台建设，目标到2020年建设10个跨行业、跨领域平台，到2035年建成国际领先平台。
• 需求增长：中国制造业升级和人工成本上升推动智能化需求，工控行业需求稳增。
• 进口替代空间广阔：中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等产品不足20%，本土产品性价比提升带来替代空间。
• 投资建议：重点推荐工控平台性公司汇川技术、长园集团、麦格米特；推荐工控细分领域龙头信捷电气、宏发股份、鸣志电器等。

关键信息

行业数据

• 新能源车：4月销量8.2万辆，同比增长138.4%；纯电动车占比79.1%；A00级车占比52%，A0级车占比19%，A级车占比28%。
• 风电：一季度弃风率8.5%，同比下降8个百分点；新增风电并网容量394万千瓦，累计达1.68亿千瓦；发电量同比增长39%。
• 光伏：一季度分布式新增装机768.5万千瓦，同比增长217%；组件价格下降，推动平价上网进程。

政策动态

• 新能源车：国家调整补贴政策，鼓励高能量密度电池发展。
• 风电：出台分散式风电细则，简化审批流程，提升消纳能力。
• 光伏：支持分布式能源发展，推动智能制造和互联网融合。

投资建议

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨2.05%，跑赢沪深300指数0.56%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：0.95%
  • 二次设备：2.46%
  • 新能源车：3.77%
  • 光伏：3.78%
  • 风电：0.20%
  • 核电：0.22%

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

本周板块涨跌幅

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