20160902-光大证券-电子行业：海阔天空，光辉岁月_58页_3mb

汽车电子行业分析总结

核心内容

汽车电子行业正迎来快速发展，成为智能汽车发展的核心支撑。随着智能化、电动化和网络化趋势的推动，汽车电子在整车中的占比不断提升，市场空间广阔，预计未来几年将实现爆发式增长。

主要观点

1. 汽车将成为第四个智能平台

• 汽车是继手机、平板、电脑之后，个人消费市场中最大的智能硬件。
• 汽车智能化需求强，使用频率高，占据人们休闲时间的10~20%。
• 汽车智能化程度目前不到20%，但预计未来3~5年内将有爆发性增长。

2. 汽车电子占比提升

• 汽车电子在整车中的占比从2012年的25%（全球）和18%（中国）逐步提升。
• 预计到2020年，汽车电子占整车成本的价值将上升至50%。
• 单车电子成分占比随着电子零部件种类的增多而提升，辅助驾驶、车联网、新能源汽车电池系统等是主要增长点。

3. 汽车电子驱动因素

智能化

• 智能化是汽车电子发展的主要驱动力之一。
• 无人驾驶技术分为4个阶段，目前大多数车型处于Level1，高端车型处于Level2，特斯拉Model系列接近Level3。
• ADAS（先进驾驶辅助系统）是智能化短期有前景的领域，市场规模预计到2020年将超过300亿美元。

电动化

• 新能源汽车的快速发展推动了汽车电子需求的增加。
• 新能源汽车单车电子价值高，紧凑型乘用车约为15%，中高端车型约为28%，新能源汽车约为47%。
• 动力电池是新能源汽车的关键零部件，占整车成本约30%。目前主要使用锂电池或三元材料锂电池，具备高能量密度和长循环寿命。
• 中国动力电池市场在2015年供不应求，预计2016年后产能扩张，行业集中度将提升。

网络化

• V2X（车与万物互联）是车联网的核心技术，能实现车与车、车与路、车与人之间的通信。
• V2X技术基于IEEE802.11p标准，预计2017年将得到广泛应用，2020年全球V2X产品销售量预计达560万套。
• LTE-V是基于LTE蜂窝网络技术的车联网标准，有望成为未来汽车通信的重要标准。

关键信息

汽车电子硬件市场

• 汽车电子硬件市场包括汽车电子控制系统和车载汽车电子装置。
• 主要硬件包括摄像头、毫米波雷达、激光雷达等。
• 摄像头市场增长快，预计2020年全球出货量达8270万颗，单价为200元/个。
• 毫米波雷达主要应用于ADAS系统，市场预计2020年出货量达7200万颗。
• 激光雷达具有高精度和抗干扰能力，但成本较高，目前仅用于高端车型。

汽车电子发展趋势

• 未来汽车电子市场将呈现快速增长，预计到2020年全球汽车电子市场规模将达2600亿美元。
• 随着新能源汽车的发展，动力电池、电机控制、车载信息系统等领域将成为重点。
• 汽车电子技术是汽车产业创新最关键的因素，60~70%的技术创新由汽车电子推动。

重点关注标的

风险提示

• 智能汽车景气度下行可能导致汽车电子供应商产品出货不达预期。
• 行业竞争激烈，技术更新快，企业需具备较强的研发能力和资金实力。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6~12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6~12个月的投资收益率领先市场基准指数5%~15%；
• 中性：未来6~12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%~5%之间；
• 减持：未来6~12个月的投资收益率落后市场基准指数5%~15%；
• 卖出：未来6~12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

特别声明

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