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宏观点评总结：地产有望实质性松动—住建部2022工作会议的信号

核心内容

2022年1月20日，住建部召开全国住房和城乡建设工作会议，总结2021年工作，分析形势与问题，并部署2022年重点工作。会议明确指出，地产和基建是稳增长最重要的抓手，二者可能迟到、但不会缺席。

主要观点

1. 地产调控方向明确，政策松动可期

• “增信心、防风险、稳增长” 成为2022年工作的重点，标志着地产政策将更加注重稳定预期和释放需求。
• 会议强调“房住不炒”仍是长期原则，但新增“充分释放居民住房需求潜力”，预示地产调控有望迎来实质性松动。
• 预期各地将跟进政策调整，包括放松限购限售、降低首付比例、调整认房认贷标准、提升公积金贷款额度、放松预售金监管等。
• 降息政策已落地，配合住建部和央行等多部门政策，地产景气有望在Q1迎来短期拐点。

2. 保障房建设成为重点，但带动效应有限

• 保障房建设被提升至第二项重点工作，**2022年计划筹建240万套（间）**保障房，与前期测算的230万套基本一致。
• 虽然保障房建设对地产投资有一定带动作用，但带动效应仅约为1-2个百分点，显著低于棚改的带动作用。
• 保障房建设将与“租购并举”政策相配合，推动住房市场向更加健康、多元的方向发展。

3. 基建发力方向清晰，城市更新与地下管网成重点

• 基建被明确为稳增长的重要抓手，城市更新和乡村建设成为2022年重点任务。
• 新型城市基础设施建设、城市管道老化更新改造重大工程、装配式建筑是基建发力的核心方向。
• 装配式建筑目标为：2022年新建建筑中装配式建筑面积占比达到25%以上。
• 地下管网将是基建投资的重要支撑点，预计2022年基建增速有望超预期达到8%甚至更高。

关键信息

• 政策信号：住建部工作会议释放出地产和基建政策松动的信号，表明国家稳增长的决心。
• 地产现状：2021年下半年地产景气明显下行，12月地产投资当月平均增速跌至-3.0%，成为经济下行压力的重要因素。
• 基建现状：2021年下半年基建投资也持续低迷，平均增速仅0.6%左右，但2022年有望迎来显著增长。
• 风险提示：需关注疫情演化、政策力度、外部环境等变化超预期的风险。

投资建议

• 关注地产与基建产业链：地产实质性松动可期，基建增速有望超预期，建议重点关注相关领域的投资机会。
• 短期拐点：预计2022年Q1地产景气有望出现短期回升，带动相关行业表现。
• 政策协同：近期多部门会议及各地两会召开，将进一步推动地产与基建政策落地。

相关研究

• 《不要低估稳增长的决心和力度一降LPR的5点理解》
• 《紧盯预期差—2021经济全面回顾与2022展望》
• 《稳增长进度跟踪第1期：已开始了》
• 《2022年基建大概率高增，有哪些发力点？》
• 《对比棚改，保障房加码的实际作用如何？》
• 《不寻常的纠偏—逐句中央经济工作会议》

风险提示

• 疫情演化可能影响政策执行效果。
• 政策力度若不足，可能难以有效提振地产与基建。
• 外部环境变化（如国际局势、原材料价格波动）可能对稳增长目标造成冲击。

作者信息

• 分析师：熊园
  执业证书编号：S0680518050004
  邮箱：xiongyuan@gszq.com

• 研究助理：杨涛
  执业证书编号：S0680120070018
  邮箱： yangtao3123@gszq.com

资料来源

• 中国政府网
• 国盛证券研究所