20171220-联讯证券-_联讯策略-政策点评_防风险_全面开放和住房制度改革-中央经济工作会议点评_4页_542kb

投资策略研究总结

核心内容概述

2017年12月18日至20日，中央经济工作会议在北京召开，会议总结了党的十八大以来我国经济发展历程，分析了当前经济形势，并部署了2018年经济工作。会议强调了“防风险、全面开放和住房制度改革”三大重点，同时围绕“三大攻坚战”和“八大任务”展开，为后续的投资策略提供了重要指引。

主要观点与关键信息

1. 宏观政策方向

• 财政政策：继续实施积极的财政政策，但力度有所弱化。会议未提及市场普遍期待的减税政策，而是强调优化支出结构。
• 货币政策：保持中性基调，但偏紧倾向增强。会议提出“管住货币供给总闸门”，表明未来货币政策可能进一步收紧，政策利率有上调可能。

2. 防风险作为中长期任务

• 三大攻坚战：包括防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治，其中“防风险”被列为首要任务。
• 金融风险防控：重点在于处理好金融与经济、房地产、金融体系内部的关系，金融去杠杆政策将持续。
• 政策信号：近期央行上调逆回购和MLF利率，显示出进一步“加息”的趋势，货币政策放松可能性较低。

3. 八大任务的核心聚焦点

• 供给侧结构性改革：作为八大任务之首，改革将从“破”转向“破、立、降”并重，注重培育新动能和降低经济成本。
• 全面开放新格局：
  • 开放范围和层次进一步拓展；
  • 更注重进口和服务贸易；
  • 金融业开放力度加大；
  • 资本项目开放进入新阶段。
• 住房制度改革：
  • 推动“多主体供应、多渠道保障、租购并举”的住房制度；
  • 强调供给端和租赁市场调控；
  • 房地产调控政策将保持连续性和稳定性；
  • 未提及房产税，表明短期内不会实施。

投资策略建议

• 关注优质成长股：会议多次强调对优质成长股的支持，建议投资者关注具备长期增长潜力的行业和企业。
• 重视政策导向：政策持续向供给侧结构性改革和金融去杠杆倾斜，相关领域可能迎来结构性机会。
• 把握开放机遇：随着全面开放新格局的形成，服务贸易、金融业等领域可能受益，值得重点关注。
• 房地产市场谨慎布局：房地产调控将从需求端向供给端和租赁市场延伸，建议关注政策支持下的房地产相关企业及租赁市场。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 政策变化可能影响市场预期，需密切关注政策动向。
• 金融去杠杆和货币政策收紧可能对市场流动性产生压力。

分析师信息

• 朱俊春：复旦经济学硕士，浙大工学学士，10年策略研究经验，现任联讯证券首席策略分析师。
• 殷越：上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券，曾就职于中山证券研究所。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对于沪深300指数的表现。

  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5%~10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

• 行业投资评级：基于行业股票指数相对于沪深300指数的表现。

  • 增持：行业回报 > 基准指数 5%
  • 中性：行业回报 -5%~5%
  • 减持：行业回报 < -5%

免责声明

• 本报告基于公开信息和合规渠道，不保证数据准确性和建议的不变性。
• 投资者应独立判断，谨慎决策，本报告不构成投资建议。
• 报告版权属联讯证券所有，未经授权不得复制、引用或修改。

联系我们

• 北京：北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层，传真：010-64408622
• 上海：上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦），电话：021-51782249
• 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F
• 网址：www.lxsec.com