20221219-华泰期货-商品策略周报_中央经济工作会议释放稳增长信号_11页_1mb

中央经济工作会议释放稳增长信号总结

核心内容

中央经济工作会议于12月16日召开，继续释放稳增长信号，强调改善社会心理预期、提振发展信心，明确将恢复和扩大消费作为优先任务，并通过政府投资和政策激励带动全社会投资。整体来看，国内经济预期改善明显，市场对A股及内需型工业品（如黑色建材、化工等）保持乐观态度。

主要观点

• 稳增长信号增强：会议指出明年经济工作要从改善社会心理预期、提振发展信心入手，政策导向积极，对内需型商品形成利好。
• 消费与投资双轮驱动：把恢复和扩大消费摆在优先位置，同时通过政府投资带动全社会投资，有助于提振市场信心。
• 高频数据支持经济复苏：航班、拥堵时长、汽车销售、电影票房等数据均出现企稳改善，支撑国内经济预期。
• 商品期货市场展望：
  • 贵金属：推荐逢低做多，基于美元指数和美债利率短期见顶的判断。
  • 内需型工业品（如黑色建材、化工）：谨慎偏多，受益于政策和经济预期改善。
  • 农产品：看涨逻辑顺畅，冬季干旱推动减产预期，长期供应瓶颈和成本传导支撑价格。
  • 有色金属：多空交织，需关注海外经济疲软对需求的影响及能源问题可能带来的变化。
  • 原油及链条商品：受欧盟对俄石油禁运影响，短期内出口量变化不大，但海外经济衰退预期对其不利。

关键信息

风险提示

• 上行风险：地缘政治风险、全球冷冬。
• 下行风险：全球疫情反复、全球经济超预期下行、美联储加息。

商品量价观察

• 价格变动：图1-图4展示了不同商品板块和品种的周度与月度价格变动，整体呈现波动但部分板块看涨。
• 成交量与持仓量：图5-图8显示成交量和持仓量的周度变化，以及价格与成交量、持仓量的关系，为市场参与者提供交易参考。
• 宏观高频因子：图9-图16展示了化纤价格指数、涤纶长丝POY、水泥价格、商品房成交面积、土地供应与成交、纺织价格指数、汽车轮胎开工率、乘用车销量等指标，反映市场活跃度和经济动向。

通胀与价格指数

• 农产品价格：图20-图23显示农产品批发价格指数、猪肉平均批发价、仔猪平均价及猪粮比价，反映农产品市场供应紧张和价格上行压力。
• 外汇市场：图24-图25显示美元指数与人民币走势，为商品价格提供汇率参考。

商品库存分析

• 黑色金属及建材：图26-图29显示螺纹钢、热卷、铁矿石和焦炭的库存变化，反映市场供需状况。
• 能源化工：图30-图33展示乙二醇、甲醇、橡胶和沥青的库存数据，为能源化工商品价格走势提供依据。
• 有色金属：图34-图37展示铝、铜、锌和镍的库存变化，关注库存对价格的影响。
• 农产品库存：图38-图40展示进口大豆、豆粕和豆油的库存数据，反映农产品市场供需关系。

总结

中央经济工作会议释放了明确的稳增长信号，对A股和内需型工业品市场形成积极影响。商品市场方面，贵金属和农产品看涨逻辑顺畅，而原油及链条商品受海外经济衰退预期影响较大，有色金属则处于多空交织状态。投资者需关注地缘政治、全球冷冬、疫情反复及美联储加息等风险因素。通过分析各类商品的库存、价格及成交量变化，可以更全面地把握市场动向。