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商品期货早班车总结

一、黄金市场

核心内容

• 市场表现：周一贵金属全面走强，国际金价上涨0.46%，国内金交所9999上涨1.14%，沪金主力合约上涨0.94%；国际银价大涨7.19%，伦敦银价达86.067美元/盎司。
• 基本面：白银大涨主要受智利能源危机影响，限制矿山使用石化产品，引发减产预期；同时，美伊谈判僵局加剧市场不确定性。
• 交易策略：短期金价或受智利矿山停产影响走高，但预计难以持续，建议观望；白银基本面偏弱，投机跟涨需谨慎。
• 风险提示：央行停止购金、美联储货币政策意外转向。

二、基本金属

铜

• 市场表现：铜价强势新高。
• 基本面：秘鲁能源危机加剧供应担忧，国内需求偏弱但库存去化。
• 交易策略：建议逢低买入。
• 风险提示：美伊局势反复、全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：电解铝主力合约上涨0.33%。
• 基本面：国内供应维持高位，海外库存创历史低位支撑铝价底部。
• 交易策略：建议卖出看跌期权。
• 风险提示：海外供应扰动、中东地缘冲突变化。

氧化铝

• 市场表现：氧化铝主力合约微跌0.04%。
• 基本面：广西产能逐步释放，社会库存高位，压制价格。
• 交易策略：建议06-09合约反套。
• 风险提示：新投产能进度、几内亚出口政策。

锌

• 市场表现：锌价下跌，铅价微跌。
• 基本面：锌矿紧张，冶炼利润承压；铅库存累增，再生铅减产限制下跌空间。
• 交易策略：铅建议区间操作，锌建议逢低轻仓试多，高位谨慎止盈。
• 风险提示：美伊局势反复、锌矿TC继续下行、再生铅减停产变化。

工业硅

• 市场表现：主力09合约上涨1.00%。
• 基本面：供应端部分工厂复产预期，但需求端增量有限。
• 交易策略：预计2609合约维持8000-9200区间震荡。
• 风险提示：工厂开工计划。

碳酸锂

• 市场表现：LC2609上涨4.3%。
• 基本面：供给端产量回升，需求端排产数据偏弱，但库存去化加速。
• 交易策略：建议多单持有，关注资金流向。
• 风险提示：多头高持仓拥挤度、霍尔木兹海峡通航、枧下窝复产。

多晶硅

• 市场表现：主力06合约微跌0.84%。
• 基本面：供给收缩预期减弱，库存高企压制价格。
• 交易策略：主力核心震荡区间参考30000-45000元/吨。
• 风险提示：大厂复产计划、需求端政策助力。

锡

• 市场表现：锡价强势上行。
• 基本面：美伊冲突影响全球供应，AI情绪带动市场。
• 交易策略：建议逢低买入。
• 风险提示：全球需求不及预期。

三、黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：主力2610合约持平。
• 基本面：库存小幅下降，但供需整体偏弱。
• 交易策略：观望为主，参考区间3240-3300元/吨。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

铁矿石

• 市场表现：主力2609合约微涨2元/吨。
• 基本面：供应偏弱，但市场情绪有所改善。
• 交易策略：观望为主，参考区间790-825元/吨。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

焦煤

• 市场表现：主力2609合约微跌1元/吨。
• 基本面：供应端库存分化，需求端小幅回升。
• 交易策略：观望为主，参考区间1260-1320元/吨。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

四、农产品市场

豆粕

• 市场表现：CBOT大豆收高，国内跟随上涨。
• 基本面：美豆增产预期，出口弱，压榨强。
• 交易策略：短期震荡偏强，关注USDA报告及国内政策。
• 风险提示：产区天气、原油价格。

玉米

• 市场表现：玉米期货价格偏弱。
• 基本面：新麦上市，稻谷拍卖临近，替代品供应增加。
• 交易策略：预计震荡回落，关注拍卖及政策变化。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：郑糖09合约小幅上涨。
• 基本面：弱现实与强预期对抗，巴西乙醇价格波动。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。

棉花

• 市场表现：美棉上涨，国内震荡。
• 基本面：美国种植率上升，巴西出口量增加，国内库存下降。
• 交易策略：前期多单减持，参考16200-16700元/吨。
• 风险提示：宏观事件、美元指数走势。

棕榈油

• 市场表现：马盘小幅收高。
• 基本面：供应端增产，出口减少，市场预期偏多。
• 交易策略：短期偏多配置。
• 风险提示：外生变量、宏观及政策。

鸡蛋

• 市场表现：鸡蛋期货偏强运行。
• 基本面：库存偏低，端午备货需求提振，后期供应增加。
• 交易策略：期价震荡，关注卖出套保机会。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 市场表现：生猪期货反弹，现货下跌。
• 基本面：供应偏充裕，政策收储预期支撑现货反弹。
• 交易策略：期价震荡，关注卖出套保机会。
• 风险提示：疫病或天气异常。

五、能源化工

LLDPE

• 市场表现：主力合约小幅震荡。
• 基本面：供应减少，进口窗口关闭，出口窗口打开。
• 交易策略：短期跟随美伊谈判及原油波动，中长期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。

PVC

• 市场表现：主力合约微跌0.5%。
• 基本面：供应端减产预期，需求端内需弱势。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：产业政策变动。

玻璃

• 市场表现：主力合约小幅上涨。
• 基本面：供应收缩，但库存累积，需求偏弱。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：产业政策变动。

PP

• 市场表现：主力合约小幅震荡。
• 基本面：短期供应减少，出口窗口打开。
• 交易策略：短期跟随美伊谈判及原油波动，中长期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、汇率变化、下游复工、新装置投放。

原油

• 市场表现：油价跳空高开，涨幅受限。
• 基本面：霍尔木兹海峡封锁导致供应缺口，海湾国家预防性减产。
• 交易策略：短期震荡，建议买入虚值期权对冲风险。
• 风险提示：美伊冲突持续、谈判进展。

苯乙烯

• 市场表现：EB主力合约小幅反弹。
• 基本面：供需双弱，库存小幅去化。
• 交易策略：短期跟随美伊谈判及原油波动，中长期逢高做空。
• 风险提示：上下游新装置、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：sa09合约下跌1.3%。
• 基本面：库存高位，供应端检修，需求偏弱。
• 交易策略：建议逢高空配。
• 风险提示：产业政策变动。

六、研究团队

• 招商期货研究团队由多位具备投资咨询资格的分析师组成，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域，为市场提供专业分析与交易建议。

七、重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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