20160620-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_继续推荐高成长后勤外包平台和拐点型电商代运营标的_14页_824kb

文档内容总结

核心内容

本报告发布于2016年6月20日，主要聚焦于商业贸易与现代服务行业的市场动态、投资策略以及重点公司分析。报告从市场走势、行业新闻、上市公司公告及重点公司估值四个方面展开，旨在为投资者提供行业洞察与投资建议。

主要观点

• 市场表现：2016年6月，股市整体震荡，商业贸易板块表现惨淡，周跌幅达3.01%，在28个申万一级行业中排名垫底。其中，一般零售板块跌幅较小，略高于沪深300指数，而专业零售板块表现最差，跌幅达7.66%。
• 投资策略：报告建议投资者继续关注低位建仓鞍重股份，因其借壳九好集团的重组已通过股东大会，且其模式独特、标的稀缺，未来业绩增长空间巨大。同时，新增推荐拐点型电商代运营标的，如新华都，预计未来三年业绩高速增长，目标市值为76亿元，目标价为11元。
• 行业新闻：多个行业动态表明，尽管传统零售面临挑战，但电商代运营、跨境电商、O2O模式及社区便利店升级等新兴领域正在快速发展。例如，永辉超市计划拓展跨境电商市场，中商惠民通过O2O模式助力社区便利店升级，贝贝网获得1亿美元融资并计划实现盈利。

关键信息

1. 市场走势

• 上证指数周跌幅为1.44%，沪深300指数周跌幅为1.69%，创业板周涨幅为2.91%。
• 商业贸易行业整体周跌幅为3.01%，排名28个行业第26位。
• 个股表现分化，涨幅前五的包括秋林集团（20.95%）、西安民生（12.63%）、红旗连锁（11.93%）、津劝业（10.22%）、三江购物（6.11%）。
• 跌幅前五的包括宏图高科（-29.05%）、茂业商业（-11.15%）、快乐购（-9.88%）、爱施德（-8.97%）、新华都（-7.99%）。

2. 行业新闻回顾

• 名创优品：三年内扩张至1300余家门店，以高性价比产品和独特模式快速成长。
• 永辉超市：与达曼国际合作拓展跨境电商市场，计划2016年实现15亿元的全球购销售。
• 中国服饰化妆品市场：2016年5月增长放缓，成为消费市场中最疲软的类别之一。
• 麦当劳中国特许经营权争夺：多家潜在竞购者参与，包括中国化工、新希望、KKR等。
• 中商惠民：推出标准化直营便利店，计划向全国40万社区便利店输出品牌、管理与模式。
• 贝贝网：获得D轮1亿美元融资，计划拓展居家百货、服饰等品类，实现年底盈利。

3. 上市公司公告

• 北京城乡：股东减持股份至5%以下，未影响公司整体控制权。
• 红旗连锁：与新希望集团共同发起设立四川希望银行，拟出资4.5亿元认购15%股份。
• 宏图高科：股票复牌，此前因筹划重大资产重组停牌。
• 冠福股份：获得政府补助1亿元，用于并购塑米信息。
• 快乐购：副总经理、董事会秘书辞职。
• *ST人乐：终止非公开发行A股股票事项。
• 江苏国泰：拟收购多家企业股权，募集配套资金不超过49亿元。
• 新华锦：副总裁辞职。
• 华联股份：对外投资上海隆邸天佟，拟投资昌平区龙德广场项目。
• 海印股份：设立全资子公司开展融资租赁业务，完善“海印金服”平台。
• 爱施德：控股股东股权质押，占总股本4.03%。

4. 行业重点公司估值

• 鞍重股份：当前股价29.47元，2016年预计每股收益0.76元，PE为38.78。
• 永辉超市：当前股价4.05元，2016年预计每股收益0.11元，PE为35.97。
• 苏宁云商：当前股价10.94元，2016年预计每股收益0.02元，PE为475.65。
• 王府井：当前股价15.27元，2016年预计每股收益1.13元，PE为13.46。
• 步步高：当前股价11.92元，2016年预计每股收益0.17元，PE为70.12。

投资建议

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%。
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

投资评级说明

• 报告基于沪深300指数进行相对评级，以6个月内相对表现为依据。
• 投资者应结合自身情况及市场变化，审慎决策，不应仅依赖投资评级。

法律声明

• 本报告为申银万国证券研究所所有，仅供客户使用。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行承担投资风险，不依赖本报告作出投资决策。
• 本报告不构成任何投资建议，也不涉及任何收益或损失的承诺。

机构联系人