20260420-华鑫证券-AI算力行业周报_台积电预计今年资本支出近560亿美元_谷歌云年度大会召开在即_30页_1mb

台积电与AI算力行业周报总结

核心内容

• 台积电资本支出：预计2026年资本支出将接近560亿美元，高于此前指引的下端。
• AI算力行业趋势：全球AI算力需求持续增长，带动相关细分板块表现强劲。
• 谷歌云年度大会：Google Cloud Next 26即将召开，聚焦企业级AI应用及TPU架构革新。
• PCB行业动态：中国台湾PCB厂商营收持续增长，受益于AI算力及新兴技术需求。
• 重点公司表现：多家A股公司如佰维存储、铭剑电子等在AI算力领域取得显著业绩增长。
• 风险提示：中美科技竞争、关税战、先进制程进度及AI大厂资本开支不及预期等风险需关注。

主要观点

1. 台积电资本支出与业绩表现

• 第一季度业绩：台积电2026年第一季度合并营收为1.134万亿新台币，同比增长35.1%；净利润为5725亿元新台币，同比增长58.3%。
• 按美元计算：营收为359亿美元，同比增长40.6%，毛利率达到66.2%，同比增长7.4个百分点。
• 资本支出指引：管理层预计全年实际资本支出将高于此前指引的下端，接近560亿美元，表明公司在先进制程和AI算力领域的持续投入。

2. 谷歌云年度大会看点

• 大会主题：聚焦AI+云基础设施，包括企业级智能体、Gemini大模型企业化、算力底层革新、安全与行业落地。
• Agentic AI：谷歌推动AI从对话式向自主规划和跨系统执行复杂任务的工作流AI发展。
• TPU架构：新一代TPU v8架构有望发布，展示谷歌在AI算力基础设施方面的技术革新。

3. AI算力行业周度行情

• 申万一级行业涨跌幅：电子行业上涨5.95%，通信行业上涨8.40%，为涨幅最高的行业。
• 估值水平：电子行业市盈率72.97，通信行业市盈率64.08，均处于较高水平。
• AI算力细分板块：通信网络设备及器件板块涨幅最大，达到11.45%；集成电路封测板块主力净流入9.85亿元，为8个子行业中净流入最多。

4. PCB板块行情复盘

• 市场背景：AI算力、5G通信、汽车电子等新兴技术推动PCB行业需求增长。
• 中国台湾PCB厂商表现：2026年3月，台湾PCB原料厂商营收同比增长27.38%，铜箔基板厂商营收同比增长28.50%。
• 行业趋势：PCB行业经历2023年的衰退后，2024年起逐步复苏，2025年实现稳定增长。2025年11月，台湾PCB厂商营收同比增长11.86%，2026年2月同比增长11.01%。

5. 重点公司盈利预测与投资建议

6. 行业动态

• 后道封测设备：受益于AI算力革命，后道封测设备行业进入高增长周期，2025年全球半导体设备出货额达1351亿美元，同比增长15%；其中测试设备同比增长55%。
• 佰维存储业绩：2026年Q1营收增长341.53%，主要受益于AI算力需求及新兴端侧业务增长。
• 铭剑电子融资：完成数千万元A轮融资，用于高速信号测试设备研发及产能扩张，进一步拓展AI算力和航天航空测试业务。

风险提示

• 中美科技竞争：中美“关税战”及科技竞争可能对行业带来一定风险。
• 先进制程进度：若先进制程进展不及预期，可能影响相关企业的发展。
• AI模型大厂资本开支：若AI大厂资本开支不及预期，可能影响整个AI算力产业链的景气度。

重点关注

• AI算力需求：AI算力需求持续增长，带动PCB、封测设备及测试测量设备等细分领域表现突出。
• 政策支持：国家超算互联网核心节点的建设推动AI算力在科研与产业中的应用。
• 技术突破：多家企业通过技术升级与国产替代，提升在全球市场中的竞争力。

总结

2026年AI算力行业迎来强劲增长，台积电加大资本支出，谷歌云大会聚焦企业级AI应用，PCB及封测设备板块表现亮眼。多家A股公司如佰维存储、铭剑电子等在AI算力领域取得显著业绩提升。然而，行业仍面临中美科技竞争、关税战等风险，需关注其对市场的影响。