20240722-万联证券-电子行业周观点_智能手机市场延续复苏_台积电上调资本支出下限_12页_1mb

总结

核心观点

2024年7月15日至21日期间，申万电子指数上涨0.46%，跑输沪深300指数14.6个百分点。把握AI浪潮下算力建设与终端创新双主线机遇，重点关注PCB、AI终端、HBM、先进封装、存储芯片和面板等领域。

产业动态

• 智能手机：全球销量同比增长6%，恢复增长。
• AI手机：苹果发布iOS18公测版，引入Apple Intelligence。
• 被动元件：因需求回暖和银价上涨，大厂酝酿涨价（如村田、TDK）。
• 面板：价格面临下跌，稼动率下调，出货量下降。
• 芯片制造：台积电上调2024年营收指引至高于20%，资本支出下限调整，并强化3nm制程。

板块表现

• 申万电子指数周涨跌幅0.46%，估值PE(TTM)为64.21倍，高于历史均值。
• 子板块如元件、PCB、光学元件涨幅较大，个股上涨比例为40.70%。

投资观点

• 算力建设：关注PCB、AI芯片、存储芯片和先进封装。
• 终端创新：侧重AI手机、AIPC及配套产业链。
• 总体上，受益于终端复苏和技术突破，建议投资AI和高景气赛道企业。

风险因素

• 中美科技摩擦加剧、终端需求不及预期、面板技术渗透延迟、国产AI芯片研发进度不足、产品性能差距。