20231024-国海证券-乖宝宠物-301498.SZ-2023三季报点评报告_自主品牌优势突出_业绩增速亮眼_5页_326kb

国海证券研究报告总结：乖宝宠物（301498）2023三季报

关键业绩数据

• 2023年前三季度营业收入同比增长2511%，归母净利润同比增长4499%。
• 第三季度单独数据：营收同比增长3073%，归母净利润同比增长3684%. 这一增长主要归因于自有品牌认可度提升和销售额快速增长。

自主品牌优势

• 自有品牌收入占比超过50%，2020-2022年年均复合增长率达43.53%。
• “麦富迪”品牌营销策略包括泛娱乐化品牌营销、线上推广和联名款产品，增强了市场知名度，占比较高。

投资评级与预测

• 国海证券首次覆盖，给予“买入”评级。
• 2023-2025年归母净利润预测：408亿元、503亿元、634亿元，对应PE分别为41.42倍、33.58倍、26.65倍。
• 公司作为宠物食品龙头，具有较强成长潜力，预计未来收入和利润持续增长。

风险提示

• 主要风险包括品牌信誉风险、国内市场开拓不及预期、海外竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动以及业绩预期不达标等。