20180506-安信证券-燃气_一季度天然气数据点评_天然气消费旺季更旺_进口LNG规模大幅增长_27页_1mb

2018年第一季度天然气行业分析总结

核心内容概述

2018年第一季度，我国天然气消费量呈现“旺季更旺”的态势，表观消费量同比增长17.4%。主要驱动因素包括煤改气政策持续推进、冬季供暖需求增加以及替代能源价格高位运行。同时，天然气进口量大幅增长，LNG进口占比达54.5%，同比增长63.9%，推动对外依存度上升至35.5%。随着供暖季结束，4月份国内LNG价格小幅下降，但国际天然气价格总体稳定，美国天然气价格优势进一步凸显。

主要观点与关键信息

天然气消费增长

• 3月表观消费量：214.9亿立方米，同比增长11.7%。
• 一季度累计表观消费量：690.0亿立方米，同比增长17.4%。
• 主要推动因素：
  • 煤改气政策稳步推进。
  • 大面积雨雪降温天气，带动民用和工业用气增长。
  • 替代燃料价格高位运行，提升天然气竞争力。

天然气产量与进口

• 3月产量：135.2亿立方米，同比增长0.4%。
• 一季度累计产量：402.0亿立方米，同比增长4.2%。
• 国产气占比：62.9%，较2017年有所下降。
• 3月进口量：596.0万吨，同比增长39.0%。
• 一季度累计进口量：2062.0万吨，同比增长37.3%。
• LNG进口量：325.0万吨，同比增长63.9%。
• PNG进口量：271.0万吨，同比增长17.9%。
• 对外依存度：一季度为35.5%，比上年同期提高1.1个百分点。

天然气价格变动

• 国内LNG价格：3月末为3953元/吨，4月初下降至3567元/吨，环比跌幅10.8%。
• 国内PNG和CNG价格：受政策影响，价格总体保持稳定，但存在地区差异。
• 国际天然气价格：
  • 纽约天然气现货价格：2.71美元/MMBtu，同比增长6.3%，环比增长6.3%。
  • 亨利港天然气现货价格：2.79美元/MMBtu，同比下降7.6%，环比增长9.0%。
  • 伦敦天然气期货价格：7.23美元/MMBtu，同比增长42.9%，环比增长7.9%。
  • 美国天然气价格优势显著，与其它地区价格差距拉大。

运费与销售利润

• LNG运费：除西南地区外，整体呈下降趋势，华北、华东、华南地区均有不同幅度下跌。
• 销售利润：部分LNG接收站利润有所波动，如深圳大鹏接收站月均利润增长显著，而浙江宁波接收站利润环比下降。

供需展望与投资建议

2018年天然气供需展望

• 预计全年消费量：将达到2600亿立方米，占一次能源消费量的7.5%左右。
• 国产气预计产量：有望增至1600亿立方米。
• LNG进口规模：预计可超过700亿立方米。
• 储气设施建设：成为保障天然气供应的关键，政策要求上游企业形成不低于年合同销量10%的储气能力，城市燃气企业形成不低于年用气量5%的应急储气能力。

投资建议

• 重点推荐：中天能源。
• 建议关注：深圳燃气。
• 产业链投资机会：储气设施、气源端相关企业。

风险提示

• 用气量增长不及预期。
• 煤改气推进不及预期。

数据与图表说明

• 图表目录：

  • 图1、图2：天然气月度及累计消费量。
  • 图3、图4：天然气月度及累计产量。
  • 图5：全国LNG工厂开工率。
  • 图6、图7：天然气月度及累计进口量。
  • 图8、图9：LNG与PNG月度进口量。
  • 图10、图11：天然气进口依存度与占比。
  • 图12、图13：LNG与PNG进口量分国别占比。
  • 图14、图15：LNG与PNG进口均价。
  • 图16、图17：LNG价格变化趋势。
  • 图18、图19：国际天然气期货与现货价格。
  • 图20、图21：国际LNG价格与船租赁费。

• 表格目录：

  • 表1：LNG工厂日产量与开工率。
  • 表2、表3：LNG与PNG进口量及均价。
  • 表4：非居民天然气基准门站价。
  • 表5：主要城市阶梯气价。
  • 表6、表7：民用与工业管道气价。
  • 表8、表9：CNG批发价与车用价。
  • 表10、表11：LNG接收站价格与地区成交价。
  • 表12：LNG下游接货价。
  • 表13：LNG物流运费。
  • 表14：LNG销售利润。

总结

2018年第一季度，我国天然气消费增长显著，主要受政策推动、天气因素和替代能源价格高位影响。进口量大幅增加，尤其是LNG，推动对外依存度上升。国内价格受市场供需影响有所波动，国际价格总体稳定，美国天然气价格优势明显。未来天然气消费将持续增长，储气设施和气源端企业将受益，建议关注相关投资机会。