20201018-兴业证券-燃气_8月天然气消费量同比+3.9_LNG价格环比继续回升_8页_914kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年8月及9月中国天然气市场的情况，包括天然气消费量、产量、进口量及LNG价格的变化趋势，并据此提出投资建议。

主要观点

1. 天然气消费情况

• 8月天然气表观消费量：256.2亿立方米，同比增长3.90%。
• 消费增速变化：8月增速同比-3.30pct，环比+3.30pct，显示消费量增速有所回升。
• 累计消费量：1-8月累计表观消费量2086.43亿立方米，同比增长4.52%，增速同比-5.58pct。
• 消费回升原因：汛期对需求的负面影响减弱，下游工业生产持续向好。

2. LNG价格走势

• 9月LNG出厂价格指数：全国平均值为2601.96元/吨，同比-17.16%，月环比+1.50%。
• LNG到岸价：截至10月15日为5.63美元/mmBtu（约1.30元/方），同比-5.28%。
• 9月到岸价均值：4.72美元/mmBtu（约1.09元/方），同比-10.43%，月环比+26.75%。
• 8月进口均价：270.17美元/吨（约1.29元/方），同比-38.50%。

3. 气候因素影响

• 9月重点城市平均气温：23.18°C，同比-5.20%，低于近20年平均值23.61°C。
• 气温影响：气温下降可能对天然气消费产生一定抑制作用，但整体消费仍保持增长。

4. 供给端分析

• 8月天然气产量：142.1亿立方米，同比增长3.70%，增速同比-2.90pct。
• 进口量：8月进口量131.07亿方，同比增长13.15%，增速同比+6.30pct。
• LNG与PNG进口情况：
  • PNG进口量47.67亿方，同比增长8.00%（增速同比+4.90pct）。
  • LNG进口量83.40亿方，同比增长16.30%（增速同比+7.00pct）。
• 对外依存度：8月为45%，1-8月累计为40%，较1-7月下降1%。

关键信息

• 天然气消费增长：具有确定性，未来需求有望继续回升。
• 海外气价：长期维持低位，有利于对接海外气源的燃气公司。
• LNG价格：尽管同比大幅下降，但价格已出现环比回升趋势。
• 投资建议：
  • 管道运营商和城市燃气公司：重点推荐深圳燃气，建议关注新奥股份和百川能源。
  • 燃气气源供应商：建议关注蓝焰控股，作为山西国资委唯一煤层气标的。

投资建议

1. 管道运营商和城市燃气公司

• 推荐理由：天然气消费增长确定，海外气价低位运行，具备对接海外气源能力的公司将受益。
• 重点推荐：
  • 深圳燃气：LNG接收站已于2019年8月试投产。
• 建议关注：
  • 新奥股份：依托集团舟山LNG接收站，打造全国性全产业链燃气公司。
  • 百川能源：精准卡位三大区域，用气需求稳健增长，高分红有望延续。

2. 燃气气源供应商

• 推荐理由：在天然气消费持续增长的背景下，市场关注点转向个股业绩兑现。
• 建议关注：
  • 蓝焰控股：山西国资委唯一煤层气标的，具备资源优势。

风险提示

• 天然气消费增速波动：受宏观经济、政策调整等因素影响，消费增速可能波动。
• 天然气价格波动：价格受国际市场供需、运输成本等因素影响，存在较大波动风险。

表格摘要

注： 为Wind一致预期数据。

图表摘要

• 图1：上海油气中心LNG价格指数（元/吨）
• 图2：中国LNG到岸价（美元/mmBtu）
• 图3：LNG进口平均单价（美元/吨）
• 图4：历年8月全国重点城市平均气温（度）
• 图5：重点城市历史平均气温（度）
• 图6：国内天然气消费量当月值
• 图7：国内天然气消费量累计值
• 图8：国内天然气产量当月值
• 图9：国内天然气产量月度累计值
• 图10：进口量当月值（LNG+PNG）
• 图11：进口量月度累计值（LNG+PNG）
• 图12：PNG进口量当月值
• 图13：PNG进口量月度累计值
• 图14：LNG进口量当月值
• 图15：LNG进口量月度累计值
• 图16：对外依存度当月值
• 图17：对外依存度月度累计值

投资评级说明

分析师信息

• 分析师：
  • 蔡屹（caiyi@xyzq.com.cn，S0190518030002）
  • 李春驰（lichunchi@xyzq.com.cn，S0190520040001）