20240307-西南证券-凯莱英-002821.SZ-落实质量回报双提升_助力业绩持续健康增长_7页_1mb

凯莱英（002821）公司动态跟踪报告总结

一、公司战略与行动方案

• 公司发布“质量回报双提升”行动方案，聚焦主业技术驱动，双轮驱动战略助力高质量发展。
• 积极成为“全球药品研发生产的合伙人”，拓展新业务如多肽、寡核苷酸、ADC等，布局未来增长。

二、财务表现

• 营收快速增长：2016年至2022年营收从11亿元增至1026亿元，年均复合增长率45%；净利润从25亿元增至33亿元，年均复合增长率535%。
• 2023年Q3营收176亿元，净利润52亿元，主要受大订单收入影响；剔除大订单后，营业收入增长245%。
• 2023年前三季度毛利率541%，盈利能力持续提升。

三、新兴业务进展

• 小分子CDMO业务前三季度收入557亿元，剔除大订单影响后增长255%。
• 新兴业务前三季度收入81亿元，同比增长211%，包括临床CRO、生物大分子CDMO等。

四、公司治理与股东回报

• 展览型回购：累计回购52.29亿股，成交金额799亿元；拟再使用不低于60亿元回购市值。
• 长期稳定分红：自上市以来累计分红1369亿元，占净利润比例约20%。

五、投资建议与目标

• 维持“买入”评级，目标价11984元，基于2024年28倍PE。
• 盈利预测：2023/2024/2025年EPS分别为6.32元、4.28元、5.27元。

六、风险提示

• 订单数量波动、产能投运延误、业务拓展不及预期、公允价值波动。

总结

凯莱英凭借技术驱动、新兴业务布局成为全球领先的CDMO企业，业绩增长稳健，战略执行力强，建议关注其未来在创新药服务、临床研发等领域的持续扩张。