20240307-西南证券-安科生物-300009.SZ-落实质量回报双提升_创新引领高质量发展_5页_1mb

报告摘要

事件概述：公司发布“质量回报双提升”行动方案公告，通过夯实经营和强化回报，提升上市公司可投性，促进健康发展。公司强调创新引领高质量发展，预计业绩持续增长。
业务增长：2023年第三季度，核心产品生长激素销售收入同比增长285%，公司整体收入增长173%，净利润33%。中成药、化学制剂等子公司业绩向好，贡献增长动力。
创新驱动：近三年平均研发投入占收入超10%，2023年研发投入同比增长27%。推进新药研发，包括抗体药物曲妥珠单抗已获批，扩展到肿瘤治疗领域，以及其他在研项目如AK1012、抗VEGF抗体等。
股东回报：公司连续14年现金分红，累计分红1827亿元，远超筹资规模。2022年回购股份4187万股，高管增持显示信心。
投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年每股收益分别为0.50元、0.62元和0.77元，对应PE分别为19倍、15倍和12倍。目标价未指定。
风险提示：生长激素市场放量不及预期，或在研产品开发进度滞后，可能影响业绩兑现。