20240428-华安证券-冰轮环境-000811.SZ-业绩稳步增长_关注政策催化_3页_340kb

冰轮环境（000811）公司研究报告要点总结

主要观点概述

冰轮环境发布2024年一季度财务报告。2024年第一季度，公司营收达到1635亿元，同比增长44.6%；归母净利润为122亿元，同比增长137.8%；扣非后归母净利润为9.4亿元，同比下降36.9%；基本每股收益为0.16元，同比增长142.9%；加权平均净资产收益率为22.2%，同比增长0.06个百分点；合同负债增加至908亿元，下降12.84%。

行业需求方面，受到下游化工等行业需求放缓影响，一季度营收增速有所下降。但长期来看，冷链物流需求、设备更新政策及预制菜行业发展等多重利好因素推动行业景气度持续向好。国家“十四五”冷链物流规划提出建设约100个骨干冷链物流基地，2023年已有多个基地建成。下游大规模设备更新政策也将促进石化、化工等行业需求。公司在制冷和技术领域具备核心技术，并积极布局CCUS、氢能设备等领域，有望受益于行业爆发式增长。

重大资产重组与资源整合

烟台国丰通过国有资产无偿划转，获得冰轮环境13.46%的股份，并通过子公司国泰诚丰获得9.39%股份，合计控制冰轮环境35.27%股份，成为第一大股东。此次重组优化资源配置，提高决策效率，符合烟台市国企整合规划。

投资建议

维持“买入”评级，上调2024-2026年盈利预测：预计年营收分别为792亿元、881亿元、985亿元；归母净利润预计68.9亿元、78.8亿元、89.7亿元；对应摊薄EPS分别为0.90元、1.03元、1.18元。当前股价PE倍数为12/11/10倍。

建议关注：大规模设备更新政策细则落地带来的行业利好，同时提示市场、原材料、汇率、应收账款和核心技术等风险。