20240123-东吴证券-环保行业跟踪周报_重视分红提升背后原因_现金流改善_从CPI角度看水价均值回归趋势_叠加政策力度加大_环保板块从股息定价到真实现金增长__36页_1mb

证券研究报告摘要

• 核心观点：报告指出2021年以来水价及其污水处理费增速低于CPI，预计水价将迎来均值回归，叠加环保政策力度加大，板块从历史股息率向真实现金增长过渡，推升水务运营、垃圾焚烧企业估值。

• 投资建议：

  • 重点推荐：洪城环境、光大环境、美埃科技、金宏气体、景津装备、宇通重工、赛恩斯、高能环境、金科环境等；
  • 建议关注：兴蓉环境、重庆水务、军信股份、路德环境、岳阳林纸等。

• 行业数据：2023年环卫新能源渗透率同比提升218个点至81.2%；水务运营企业分红率持续提高，自由现金流23Q3已转正；锂电回收盈利下滑，特气市场供需偏弱。

• 风险提示：政策推广不及预期、财政支出低于预期、行业竞争加剧。

如需获取完整报告及具体图形数据，请阅读全文。