深度报告-20250717-诚通证券-许继电气-000400.SZ-许继电气首次覆盖报告_特高压直流输电设备优势企业_变配电布局完善持续受益行业增长_32页_3mb

许继电气（000400.SZ），作为中国电气装备集团控股的上市公司，是国内特高压直流输电设备的领军企业。公司业务涵盖特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电等领域，核心优势在于特高压直流输电和柔直技术应用，受益于国内电网投资加速和新能源消纳需求增长。

分析表明，公司变配电业务布局完善，智能电表市场份额领先，国际业务持续突破，包括特高压设备和智能电表出口。盈利预测显示，公司2025-2027年营业收入和净利润年均增长稳健，估值（PE从16X降至12X）合理，支持增持。

主要风险包括国内电网投资不及预期、特高压建设节奏放缓、技术渗透不达预期、市场竞争加剧、全球贸易争端和汇率波动。

总体评级：推荐。