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融资租赁行业2019年信用风险展望总结

核心内容概述

2019年，我国融资租赁行业在监管调整和市场环境变化的双重影响下，整体信用质量保持稳定，但盈利能力、资产质量和流动性面临一定压力。本文从监管、行业规模、盈利状况、资本充足性、资产质量、流动性及信用评级等方面对行业进行了全面分析。

主要观点

1. 监管调整

• 融资租赁企业的业务经营和监管职责统一划归银保监会，地方金融监督管理局陆续设立，有助于加强行业监管，推动行业健康发展。
• 未来监管指标（如资本充足率、客户融资集中度、客户关联度等）将趋于统一，有利于行业规范化发展。

2. 行业规模

• 内资租赁公司数量快速增长，而金融租赁公司数量短期内维持不变。
• 全国融资租赁合同余额持续增长，但增速放缓，预计2019年将继续受到宏观经济调整和信用风险上升的影响。

3. 盈利能力

• 过半数发债融资租赁企业的总资产净利率出现下降，盈利承压。
• 2019年，受融资成本高企、业务增速放缓等因素影响，盈利能力预计继续受到挑战。

4. 资本充足水平

• 大部分发债融资租赁企业资本充足水平较为充裕。
• 部分企业通过增加实收资本和发行永续债来提高净资产水平，以应对未来业务发展需求。

5. 资产质量

• 过半数发债融资租赁企业的不良率仍处于较低水平，普遍低于商业银行不良率。
• 随着资本市场信用风险持续暴露，2019年资产质量面临下行压力。

6. 流动性

• 融资租赁企业资产负债期限错配问题仍然突出。
• 大部分企业获得的银行授信额度充足，未使用授信额度总体保持充裕，可为流动性提供一定支撑。

7. 信用评级

• 2018年新增11家融资租赁企业公开评级，均在AA+及以上。
• 超过半数受评融资租赁企业的信用级别为AAA，行业评级整体保持稳定。
• 2018年有4家融资租赁企业上调级别，1家下调级别，整体评级变动不大。

关键信息

企业数量与增长

• 截至2018年9月末，全国融资租赁企业总数约1.16万家，其中内资租赁公司增长43.8%，金融租赁公司数量维持不变。

合同余额情况

• 截至2018年9月末，全国融资租赁合同余额约65,500亿元，增速为7.73%。
• 金融租赁公司合同余额占比约37.4%，内资租赁公司占比约31.45%，外商租赁公司占比约31.15%。

债券融资情况

• 2018年，融资租赁公司共发行148只传统债务融资工具，总金额达1,881.44亿元。
• 其中，其它金融机构债发行金额达903亿元，超短期融资债券发行金额达474亿元。
• 金融租赁公司更倾向于发行其它金融机构债，以优化资产负债期限结构。

利差情况

• 2016～2018年，融资租赁企业发行债券的利差持续扩大，3年期、1年期和270天票据利差分别达158.07bps、158.99bps和207.47bps。
• 尽管2018年下半年银行间市场利率有所下降，但融资租赁企业融资利差仍维持较高水平。

流动比率

• 发债融资租赁公司流动比率有所改善，但仍有近半数公司流动比率不足1倍。
• 金融租赁公司短期金融资产对短期金融负债的覆盖比率整体偏低，部分公司低于0.5倍。

授信额度

• 发债融资租赁公司平均获得授信额度593亿元，未使用授信额度平均263亿元，覆盖流动负债倍数在1～3倍之间。
• 金融租赁公司平均获得授信额度1,933亿元，未使用授信额度平均1,322亿元，覆盖金融负债倍数更高。

不良率

• 发债融资租赁公司和金融租赁公司的不良率普遍低于商业银行，但部分企业不良率有所上升。
• 预计2019年，随着信用风险暴露，不良率可能进一步上升，影响资产质量。

信用质量展望

• 预计2019年发债融资租赁企业的信用质量总体保持稳定。
• 若资产负债期限错配问题得到改善、资本充足水平提高，企业评级可能上调。
• 若不良率大幅上升、盈利能力明显下降或实际控制人支持能力减弱，企业评级可能下调。

结论

总体来看，2019年我国融资租赁行业在监管调整和市场环境变化下，信用质量保持稳定，但盈利能力、资产质量和流动性仍面临一定压力。随着地方金融监管加强和融资环境改善，行业有望进一步规范发展，但企业需持续关注资产负债结构优化和资本补充，以应对潜在风险。