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中航期货大宗商品收盘点评总结（第2021118期）

一、黑色建材板块

核心内容

• 市场主线：限制粗钢产量政策持续影响市场，导致螺纹和热卷产量下降，库存回落，铁矿石到货量增加，推动钢厂利润提升。
• 供需矛盾：钢厂在限电政策后进一步压缩电炉产量，铁矿石价格承压明显，黑色成材价格跌破8月以来的区间，进入偏空趋势。
• 数据表现：
  • 螺纹产量降至270.5万吨/周，热卷产量连续4周上升至302.28万吨/周。
  • Rb2201合约收跌0.05%，至4169元/吨；HC2201合约收跌1.88%，至4333元/吨；I2201合约收跌5.10%，至511.50元/吨。

操作建议

• 黑色成材价格在低需求预期下波动，短期偏空，建议观望。
• 铁矿石价格创出新低，需关注政策变化和需求转好风险。

风险提示

• 限制粗钢产量政策变化
• 粗钢需求好转预期

二、有色金属板块

铜

• 市场动态：美元指数冲高，铜价继续下滑；铜精矿供应偏紧格局有所缓解，冶炼TC低位回升，但部分企业因硫酸价格回落而减产。
• 数据表现：cu2112合约收跌1.81%，至68910元/吨。
• 操作建议：谨慎观望，等待市场明朗。
• 风险提示：美元指数走低，供给端干扰加大。

铝

• 市场动态：电解铝产能天花板约束明显，需求增长较快但产能释放受限，铝价低位震荡整理。
• 数据表现：a12112合约收跌0.32%，至18465元/吨。
• 操作建议：行业进入负向反馈阶段，建议耐心观察消费端指引。
• 风险提示：电解铝产能释放，抛储加量。

镍

• 市场动态：美元指数走强打压镍价；菲律宾雨季影响镍矿装运，镍铁复产不及预期，供给偏紧；新能源汽车需求恢复，但短期仍承压。
• 数据表现：沪镍2112合约收跌1.4%，至141020元/吨。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：菲律宾供应恢复。

锌

• 市场动态：宏观情绪打压，锌价重回震荡区间；国内锌矿产出受限电和疫情影响，炼厂产量修复缓慢。
• 数据表现：沪锌2201合约收跌2.6%，至22310元/吨。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转，原油上行。

三、能源化工板块

橡胶

• 市场动态：供给端国外新胶产出增加，压制价格；但青岛保税区库存低位，短期下跌空间有限。
• 数据表现：RU2201合约收跌1.51%，至14390元/吨。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：无明确风险提示，但需关注原油走势。

纸浆

• 市场动态：下游成品库存去化明显，开工率好转，支撑价格反弹。
• 数据表现：SP2201合约收涨3.19%，至5046元/吨。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：供应端新增装置投产预期增强。

原油

• 市场动态：受美国释放战略石油储备预期影响，油价大幅下跌；美伊谈判重启可能带来进一步利空。
• 数据表现：上海原油跌破500整数关口。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

沥青

• 市场动态：跟随原油走弱，国内市场需求减弱，部分区域价格小幅下行。
• 操作建议：短线偏空。
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 美伊达成协议（下行风险）

TA（精对苯二甲酸）

• 市场动态：供给增加预期较强，跟随原油走弱，创近期新低。
• 数据表现：TA合约收跌至4750元/吨附近。
• 操作建议：短线偏空。
• 风险提示：
  • 疫情好转（上行风险）
  • 原油上行（上行风险）

EG（乙二醇）

• 市场动态：供需边际偏弱，库存小幅去化，但聚酯开工率提升有限，终端需求疲软。
• 数据表现：EG合约跌破5000整数关口，震荡偏弱。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：
  • 原油下跌（下行风险）
  • 新增装置投产预期变化

四、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。