20220124-渤海证券-期权周报_标的止跌回升_波动率指数回落_11页_1mb

期权市场周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师祝涛发布，分析了2022年1月24日当周金融期权与商品期权市场的表现，并给出了相应的策略建议。

金融期权市场表现

主要观点

• 成交量提升：50ETF期权上周日均成交量为251.93万张，较前周增长18.27%；沪深300期权整体成交量也有提升，其中华泰柏瑞300ETF期权日均成交量最高，达197.30万张。
• 投资者情绪：综合成交量与持仓量，投资者情绪整体较为中性。
• 波动率与偏度：
  • 波动率指数：50ETF期权波动率指数为17.74，沪深300期权波动率指数分别为16.69、17.23和16.72，均较前周下降，处于历史较低水平。
  • 偏度指数：50ETF期权偏度指数为101.30，沪深300期权偏度指数分别为98.66、99.81和104.21，总体有所上升，处于历史中等水平。
• 波动预期：投资者对后市波动预期有所下降，尾部风险预期相对中等。

关键信息

• 认沽-认购比：50ETF期权认沽-认购成交比为0.84，持仓比为0.65，均处于历史中等或较低水平。
• 波动率对比：
  • 已实现波动率低于20日波动率，表明市场实际波动小于预期。
  • 认购加权隐含波动率略高于认沽加权隐含波动率，说明市场对上涨预期略强。

商品期权市场表现

主要观点

• 成交量与持仓量变化：
  • 动力煤期权成交量涨幅最高，达132.93%。
  • 棕榈油期权持仓量涨幅最高，达37.38%。
• 投资者态度：
  • 对黄金、菜粕、PVC期货走势较为乐观。
  • 对豆粕、白糖、沪铜、玉米、棉花、铁矿石、LPG、沪铝、橡胶、原油期货走势态度中性。
  • 对PTA、甲醇、沪锌、聚丙烯、塑料、棕榈油、动力煤期货走势较为谨慎。

策略推荐

长线投资者策略

• 备兑策略：建议卖出平值期权，长期来看，该策略的收益风险比优于标的指数。

中短线投资者策略

• 做空波动率策略：当前波动率指数处于年度中枢以下，收益风险比有所下降，但中长期仍可能震荡下行。
• 日历效应：年初市场波动相对较高，若波动率指数冲高，可考虑逢高加仓。
• 策略保护：构建策略时建议采用蝶式组合、日历价差组合等进行保护。

风险提示

• 突发事件风险：市场可能因突发事件出现剧烈波动，需警惕。

投资评级说明

分析师声明

• 祝涛具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规数据，独立、客观地反映其个人观点，不受第三方影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告版权归渤海证券所有，未经授权不得发布或复制。

联系信息

分析师

• 姓名：祝涛
• SAC编号：S1150516060002
• 电话：022-28451653
• 邮箱：zhutao@bhzq.com

机构销售团队

天津团队

• 高级销售经理：朱艳君
• 座机：+86 22 2845 1995
• 手机：13502040941
• 邮箱：zhuyanjun@bhzq.com
• 地址：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座
• 邮编：300381
• 电话：+86 22 2845 1888
• 传真：+86 22 2845 1615

北京团队

• 高级销售经理：王文君

• 座机：+86 10 6810 4637

• 手机：186 1170 5783

• 邮箱：wangwj@bhzq.com

• 地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层

• 邮编：100086

• 电话：+86 10 6810 4192

• 传真：+86 10 6810 4192

• 公司网址：www.bhzq.com.cn