20211115-渤海证券-期权周报_标的止跌反弹_波动率指数略降_11页_1mb

金融期权与商品期权市场周报总结

核心内容概览

本报告由渤海证券分析师祝涛发布，日期为2021年11月15日，主要分析了金融期权和商品期权市场在当周的表现，并提出了相应的投资策略建议。

金融期权市场表现

主要指标

• 50ETF期权：

  • 周均成交量：202.93万张，环比上升7.49%
  • 认购-认沽成交比：0.81，较前周下降，处于历史中等水平
  • 认购-认沽持仓比：0.70，较前周上升，处于历史较低水平
  • 波动率指数：18.82，较前周略有下降，处于历史较低水平
  • 偏度指数：102.11，变化不大，处于历史中等水平

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权：周均成交量149.83万张，成交额10.94亿元
  • 沪深300股指期权：周均成交量13.10万张，成交额8.10亿元
  • 嘉实300ETF期权：周均成交量21.57万张，成交额1.29亿元

投资者情绪

整体来看，金融期权市场投资者情绪保持中性，波动率预期稳定，尾部风险预期相对中等。

商品期权市场表现

成交与持仓变化

• 成交量涨幅最高：棕榈油期权（76.58%）
• 持仓量涨幅最高：LPG期权（105.51%）

投资者态度

• 较为乐观：豆粕、橡胶、PTA、塑料期货
• 较为中性：白糖、沪铜、棉花、铁矿石、甲醇、黄金、菜粕、LPG、聚丙烯、动力煤、原油期货
• 较为谨慎：玉米、沪铝、沪锌、PVC、棕榈油期货

策略推荐

长线投资者

• 建议采用备兑策略，即卖出平值期权
• 长期来看，该策略相较于标的指数具有更好的收益风险比

中短线投资者

• 建议继续持有做空波动率策略
• 当前波动率指数处于年度中枢以下，收益风险比有所下降
• 若波动率指数进一步下降，可考虑减仓或结合做多波动率策略（如gamma交易）进行对冲
• 构建策略时可采用蝶式组合或日历价差组合加以保护

风险提示

• 存在突发事件造成市场剧烈波动的风险，需警惕不可预见因素对市场的影响

投资评级说明

分析师声明

• 祝涛具备证券投资咨询执业资格，报告内容为独立、客观研究结果
• 报告观点真实反映分析师个人意见，不受第三方影响

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