20220714-渤海证券-期权周报_标的指数回调_波动率指数回落_11页_1mb

期权周报总结

核心内容概览

本报告由渤海证券分析师祝涛撰写，分析了2022年7月14日金融期权与商品期权市场的表现，并提出了相应的投资策略建议。

金融期权市场表现

主要数据

• 50ETF期权：

  • 上周日均成交量为201.09万张，较前周减少12.01%。
  • 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.98，较前周提升，处于历史较高水平。
  • 认沽-认购持仓比为0.79，较前周大幅回落，处于历史中等水平。
  • 波动率指数为20.40，偏度指数为99.22，均处于历史中等水平。
  • 投资者对后市波动预期有所降低，尾部风险预期中等。

• 沪深300期权：

  • 华泰柏瑞300ETF期权日均成交量205.98万张，成交额15.45亿元。
  • 沪深300股指期权日均成交量15.86万张，成交额9.01亿元。
  • 嘉实300ETF期权日均成交量33.89万张，成交额2.44亿元。
  • 波动率指数分别为20.50、20.79和21.53，较前周有所回落。
  • 偏度指数分别为104.22、103.69和103.65，总体小幅下降。
  • 投资者情绪整体中性。

表格概览

表1总结了金融期权的周涨跌幅、20日波动率、已实现波动率、认购与认沽加权隐含波动率、波动率指数及偏度指数等关键指标。

商品期权市场表现

投资者对不同商品期权的后市走势态度存在差异：

• 较为乐观：沪铜、PTA、甲醇。
• 较为中性：白糖、玉米、棉花、铁矿石、黄金、菜粕、沪铝、沪锌、PVC、棕榈油、原油。
• 较为谨慎：豆粕、橡胶、LPG、聚丙烯、塑料。

图表概览

图11至图30展示了各商品期权的成交量和持仓量，反映了市场参与者的不同态度。

策略推荐

长线投资者

• 建议采取备兑策略，结合当前市场趋势和隐含波动率水平。
• 可选择卖出虚值期权，长期来看，该策略的收益风险比优于直接持有标的指数。

中短线投资者

• 建议以低仓位持有做空波动率策略。
• 当前波动率指数处于年度中枢和历史均值附近，较前期明显回落，做空波动率策略的收益风险比下降。
• 从海外市场观察，避险情绪仍偏高，VIX指数维持在25以上，若隐含波动率冲高，可逢高加仓。
• 构建策略时建议加以保护，可使用蝶式组合或日历价差组合。

风险提示

• 存在突发事件造成市场剧烈波动的风险，需警惕不可预见的市场变化。

投资评级说明

分析师声明

祝涛分析师声明：

• 具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 独立、客观地出具报告，不受第三方影响。
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