20230904-中邮证券-绝味食品-603517.SH-经营底部确认_趋势向好静待改善_5页_428kb

绝味食品研究报告总结

公司基本情况：绝味食品专注于休闲卤制食品领域，最新收盘价为368.8元，总市值约233亿元。2023年上半年，公司实现营业收入37亿元，同比增长1091%，归母净利润24.2亿元，同比增长14555%，扣非净利润22.6亿元，同比增长5026%。核心观点包括门店恢复良好，主要布局高线城市和高势能门店，成本改善推动盈利提升，公司毛利率和净利率在下半年显著上升，长期品牌运营优化支撑市场增长。

中报分析：公司产品结构优化，鲜货类产品表现强劲，毛利率达233.1%，但同比略有下降。门店运营进入正轨，加盟商管理和新门店扩张超预期。盈利预测与投资建议：基于上半年表现调整未来三年（2023-2025年）收入预测至778.2亿、907.4亿和1041.2亿元，增长率分别为175%、166%和147.5%；利润预测为68.6亿、108.1亿和133.0亿元。维持“买入”评级，当前PE从34倍降至22倍。风险提示主要涉及客流需求疲软、原材料价格波动和食品安全等潜在因素。