20230212-国盛证券-煤炭开采_全年压力最大阶段_关注后市需求逐渐启动_13页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月10日前后全球能源市场，包括原油、天然气和煤炭的价格走势及市场供需情况，并提出了对煤炭板块的投资策略。整体来看，当前能源市场处于需求淡季，但预计后市需求将逐步启动，煤炭板块具备较好的投资价值。

原油市场分析

• 价格走势：
  • 布伦特原油期货结算价为86.39美元/桶，较上周上涨6.45美元/桶（8.1%）。
  • WTI原油期货结算价为79.72美元/桶，较上周上涨6.33美元/桶（8.6%）。
• 供应与需求：
  • 原油供应端扰动不断，但需求端预期较强，推动油价反弹。
  • OPEC+原油产量略有波动，部分国家如俄罗斯计划减产，可能对市场形势产生积极影响。
• 关注因素：
  • 欧美加息节奏和全球经济状况对油价的持续影响。

天然气市场分析

• 价格走势：
  • 荷兰TTF天然气期货结算价为54欧元/兆瓦时，较上周下跌4.5欧元/兆瓦时（7.7%）。
  • 美国HH天然气期货结算价为2.51美元/百万英热，较上周上涨0.1美元/百万英热（4.3%）。
  • 东北亚LNG现货到岸价为17.86美元/百万英热，较上周下跌1.1美元/百万英热（6.0%）。
• 市场展望：
  • 天然气市场仍面临结构性紧张，中长期价格偏强。
  • 欧洲天然气库存率较低，寒潮持续，天然气需求保持高位。

煤炭市场分析

• 价格走势：
  • 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为165美元/吨，与上周持平。
  • 纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价为218美元/吨，较上周下跌27美元/吨（11%）。
  • 南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价为146.2美元/吨，与上周持平。
• 市场现状：
  • 全球煤价进入全年压力最大阶段，但市场预期煤价将逐步回升。
  • 港口发运倒挂、国内外煤价倒挂、疆煤外运利润压缩等因素限制供给。
• 需求预期：
  • 电厂库存拐点已现，非电需求逐步复苏，煤价不具备暴跌空间。
  • 预计本轮煤价底部在900~950元/吨左右，进一步下行空间有限。

投资策略

• 当前市场情绪：
  • 下游非电需求恢复缓慢，市场悲观情绪加剧，部分贸易商恐慌抛售。
• 投资建议：
  • 增持：煤炭板块自2022年9月以来已调整5个月，机构系统性减配，当前估值已具备吸引力。
  • 重点推荐：
    • 广汇能源：煤炭产能扩容先锋，投资评级为“买入”。
    • 山煤国际：低估值、高股息。
    • 核心资产推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。
    • 焦煤板块推荐：潞安环能、平煤股份、山西焦煤。
    • 煤炭转型先锋：华阳股份。
    • 受益煤电建设提速：盛德鑫泰、青达环保。

风险提示

• 能源供应超预期。
• 地缘政治博弈超预期。

行业走势

• 行业整体处于调整阶段，但随着需求逐步启动，板块性价比凸显，未来有望回升。

作者信息

• 分析师：张津铭
• 执业证书编号：S0680520070001
• 邮箱：zhangjinming@gszq.com

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