20260208-国盛证券有限责任公司-煤炭开采_印度扩产炼钢提振焦煤需求_拟加码美国进口优化供应格局_12页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本周全球能源价格整体呈现下行趋势，尤其在原油和天然气领域，价格下降显著。然而，煤炭价格则有所上涨，主要受印度扩大炼钢产能及对焦煤进口需求增加的影响。

原油价格走势

• 布伦特原油：结算价为68.05美元/桶，较上周下降2.64美元/桶（-3.73%）。
• WTI原油：结算价为63.55美元/桶，较上周下降1.66美元/桶（-2.55%）。
• OPEC+产量：整体呈现下降趋势，其中沙特阿拉伯和俄罗斯产量下降，而伊朗和阿联酋产量略有上升。

天然气价格走势

• 荷兰TTF天然气期货：结算价为35.25欧元/兆瓦时，较上周下降5.4欧元/兆瓦时（-13.28%）。
• 美国HH天然气期货：结算价为3.41美元/百万英热，较上周下降1.01美元/百万英热（-22.89%）。
• 东北亚LNG现货价格：为10.89美元/百万英热，较上周下降0.8美元/百万英热（-6.81%）。

煤炭价格走势

• 欧洲ARA港口煤炭（6000K）：到岸价为103.25美元/吨，较上周上涨1.75美元/吨（+1.72%）。
• 纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价：为117.4美元/吨，较上周上涨0.65美元/吨（+0.56%）。
• IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价：为95.4美元/吨，较上周上涨6美元/吨（+6.71%）。

印度焦煤进口需求上升

• 印度是全球第二大粗钢生产国，其炼焦煤灰分较高，限制了其在钢铁生产中的使用，因此约85%的冶金用煤依赖进口。
• 美国目前约占印度焦煤进口量的10%，随着印度扩大炼钢产能，焦煤进口需求进一步上升。
• 2025年1-12月，印度冶金煤进口量达8310万吨，同比增长9.4%；主焦煤进口量为6260万吨，同比增长约10%。

投资建议

• 重点推荐：中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。
• 重点关注：科达自控（智慧矿山）、中国秦发（困境反转）、力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化。
• 其他关注：前期完成控股变更、资产置换的江钨装备。

风险提示

• 国内煤炭产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。

行业走势

• 增持（维持）：行业走势被标记为“增持（维持）”，表明分析师对行业前景持积极态度。

分析师信息

• 张津铭：执业证书编号 S0680520070001，邮箱 zhangjinming@gszq.com
• 刘力钰：执业证书编号 S0680524070012，邮箱 liuliyu@gszq.com
• 高紫明：执业证书编号 S0680524100001，邮箱 gaoziming@gszq.com
• 鲁昊：执业证书编号 S0680525080006，邮箱 luhao@gszq.com
• 张卓然：执业证书编号 S0680525080005，邮箱 zhangzhuoran@gszq.com

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。
• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅在5%~15%之间）、持有（涨幅在-5%~+5%之间）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（涨幅在-10%~+10%之间）、减持（跌幅在10%以上）。

重点标的一览

相关研究

1. 《煤炭开采：印尼煤炭供给侧行动，重申全球煤价上行机遇》（2026-02-05）
2. 《煤炭开采：BTU市值新高到中国秦发破百亿，“海外3小煤”务必加大重视》（2026-02-01）
3. 《煤炭开采：2025年蒙煤电子竞拍梳理》（2026-02-01）

行业资讯

• 原油：美国确认14艘影子船队船只为参与运输伊朗石油的实体所拥有，同时对15家从事伊朗原油贸易的实体和个人实施制裁；欧盟提出新的对俄制裁方案，涵盖能源、金融和贸易领域。
• 天然气：美国钻井公司连续第三周增加石油和天然气钻井；阿布扎比国家石油公司与莱茵集团探讨合作；乌克兰提供天然气储存设施用于存储美国液化天然气。
• 煤炭：塔塔电力认为印尼煤炭价格将因产量削减而上涨。

资料来源

• Wind、彭博、金十数据、国盛证券研究所

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