20251019-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_印度签署更多煤电采购协议_13页_1mb

截至2025年10月17日，全球能源价格呈现分化走势。国际原油价格回落，布伦特和WTI原油期货分别收于61.29美元/桶和57.54美元/桶，环比下降约2.3%。天然气价格涨跌不一，东北亚LNG现货到岸价上涨3.48%至11.131美元/百万英热，荷兰TTF天然气期货微跌0.50%，美国HH天然气期货下跌3.41%。国际煤炭价格普遍上涨，纽卡斯尔港和欧洲ARA港口煤价分别环比上涨6.60%和6.19%，显示海运动力煤市场偏强运行。

印度电力需求持续增长，多个邦加快推进煤电项目。北方邦、阿萨姆邦等计划在未来两个月内签署合计至少7GW的燃煤发电采购协议，目标于2030年前投产。过去16个月，印度已有超17GW煤电装机进入合同流程。尽管政府推动可再生能源发展，但因项目进展延迟，多邦仍选择新建煤电项目。伍德麦肯兹预计，印度煤电装机将从当前210GW增至2035年的307GW，煤电依赖期或将延续至2040年代初。此外，阿达尼电力、湍流电力等企业加大煤电投资，合计规划新增装机达5–7GW。

储能方面，印度已招标12.8GWh电池储能容量，但实际投运仅219MWh，进展缓慢。投资建议方面，推荐业绩弹性大的潞安环能、兖矿能源，关注智慧矿山标的科达自控及央企中煤能源、中国神华，重点推荐困境反转的中国秦发以及绩优煤企陕西煤业、电投能源等。风险提示包括国内产量释放、下游需求不及预期及进口煤冲击。