20240218-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_地缘政治对油价支撑再次升温_煤_气逐渐步入淡旺季交替阶段_12页_851kb

报告总结：煤炭开采行业分析

核心要点

• 地缘政治与油价：全球能源价格显著波动，原油因地缘政治紧张支撑而大幅上涨，布伦特原油上涨156%，WTI原油上涨306%。天然气和煤炭价格则因季节交替和高库存水平而下跌，但仍受供应扰动影响。
• 煤炭情况：煤市进入淡旺季交替，价格下调但供应刚性提供支撑。板块表现亮眼，得益于高股息稳定性和市场重估。
• 投资建议：短期推荐高股息标的如兖矿能源、中煤能源等；长期看好核心资产如中国神华、山煤国际。
• 风险提示：能源供应、地缘政治和需求不及预期可能影响市场。

原油价格回顾

• 本周布伦特原油上涨128美元/桶（+156%），WTI原油上涨235美元/桶（+306%），地缘政治紧张是主要驱动因素。

天然气与煤炭价格

• 天然气价格普遍下跌，东北亚LNG现货价下降17美元/百万英热（-173%），欧洲TTF期货价回落75%，反映高库存和季节性需求疲软。
• 煤炭价格下跌，欧洲ARA港口煤价降26%，纽卡斯尔港煤价降11%，但供应扰动维持价格支撑。

投资策略

• 短期重点关注兖矿能源、中煤能源、平煤股份、陕西煤业、华阳股份、淮北矿业、潞安环能。
• 长期看好高股息和核心资产，包括中国神华、山煤国际、广汇能源、晋控煤业，以及焦煤和焦炭相关股票。
• 2023年板块表现优于大盘，核心原因在于淡季煤价底部高于预期，而非大幅上涨，反映市场对煤企盈利可持续性认可。

风险因素

• 能源供应超预期、地缘政治事件升级或欧洲供暖需求不足可能导致市场波动。