20230422-五矿期货-镍周报_关注二季度季节性旺季需求成色_30页_1mb

镍周报 - 2023年4月22日

1. 周度要点与策略

• 供应端：硫酸镍折价支撑纯镍新增产能释放，国内精炼镍产量高速增长。需求偏弱叠加出口增加，供应压力边际缓解，警惕印尼湿法中间品和MHP新增产能。
• 库存与基差：LME库存持平，上期所库存减少8万吨；基差方面，LME贴水回升至138美元/吨，俄镍升水回落至4700元/吨。
• 进出口：2月精炼镍进口环比下降，镍铁、镍矿进口量回落。
• 需求端：不锈钢复产不及预期，需求回升有限；新能源端硫酸镍产量回升，但需求持续性存疑。
• 短期策略：关注国内季节性旺季需求兑现和库存支撑，中期警惕供需双重过剩压力。

2. 基本面评估

• 供应：国内精炼镍产量高增速；印尼湿法中间品新增产能释放。
• 需求：不锈钢需求边际改善但力度有限；硫酸镍需求短期回升，长期面临过剩风险。
• 库存：LME库存持平，国内交易所库存去库，但需求修复缓慢。

3. 交易策略

• 推荐策略：单边观望，中长期关注供需变化。
• 产能周期：短期供需平衡稳定，长期警惕产能释放压力。

4. 产业链数据

• 产量：3月国内精炼镍产量176万吨，镍铁产量298万吨。
• 进口与库存：2月精炼镍进口环比下降，镍矿进口因菲律宾雨季缩减。

5. 成本与价格

• 基差变动：沪镍与LME镍升贴水趋缓。
• 成本力：冶炼亏损扩大支撑供应稳定性。

6. 需求展望

• 终端需求：制造业和房地产数据疲软，终端复苏依赖宏观改善。
• 新能源：电池产业链降价压力或扰动镍价。

总结

镍价短期受国内旺季需求改善支撑，中期需警惕印尼和国内新产能释放压力。建议交易者等待基本面进一步明朗再行操作。