20250410-国泰期货-镍_宏观情绪承压_现实仍有支撑_不锈钢_季节性去库_成本支撑与高排产博弈_3页_578kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年4月10日）

一、核心内容概述

本报告分析了2025年4月10日镍及不锈钢市场的基本面与宏观环境，指出当前市场情绪承压，但现实层面仍存在支撑因素。镍期货与不锈钢期货均呈现偏弱趋势，但产业链数据和行业动态提供了部分支撑。

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二、基本面跟踪

镍市场

• 沪镍主力（收盘价）：当前价格为118,950元/吨，较前几日略有下跌。
• 不锈钢主力（收盘价）：当前价格为12,655元/吨，走势相对平稳。
• 沪镍主力（成交量）：成交量为260,036手，较前几日波动较大。
• 不锈钢主力（成交量）：成交量为152,297手，整体呈下降趋势。

电解镍相关数据

• 1#进口镍：当前价格为119,275元/吨，近期价格有所回落。
• 俄镍升贴水：升水为400元/吨，较前几日有所上升。
• 镍豆升贴水：贴水为-900元/吨，近期保持稳定。
• 近月合约对连一合约价差：价差为110元/吨，持续扩大。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：成本为150元/吨，近期有所下降。
• 高镍生铁（8-12%）出厂价：当前价格为1,013元/吨，略有波动。
• 镍板-高镍铁价差：价差为180元/吨，近期有所收窄。
• 镍板进口利润：利润为-350元/吨，表明进口成本较高。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：价格为58元/吨，近期小幅上涨。

不锈钢市场

• 304/2B卷-毛边（无锡）：价格为13,250元/吨，近期小幅下跌。
• 304/2B卷-切边（无锡）：价格为13,725元/吨，走势平稳。
• 304/No.1卷（无锡）：价格为12,800元/吨，近期略有回升。
• 304/2B-SS：价格为1,070元/吨，波动较大。
• NI/SS：比值为9.40，近期有所下降。
• 高碳铬铁（FeCr55内蒙）：价格为8,500元/吨，持续上涨。

硫酸镍市场

• 电池级硫酸镍：价格为28,210元/吨，近期略有上涨。
• 硫酸镍溢价：溢价为1,970元/吨，近期波动较大。

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三、主要观点与关键信息

1. 宏观环境与政策影响

• 印尼镍铁项目恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率从3月的三成提升至五成，预计3月内产量增加约0.2万金属吨/月，4月底将实现正常生产状态，对镍供应形成支撑。
• 印尼税率调整：印尼政府计划提高镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率，可能对镍的出口和生产成本产生影响。
• 印尼新规则发布：印尼能源和矿产资源部计划在开斋节或2025年3月31日前发布与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则。
• 中美关税影响：中国自2025年4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，可能影响镍进口成本，对国内镍市场形成一定支撑。

2. 市场趋势分析

• 镍趋势强度：-1（偏弱），市场情绪承压，但基本面支撑仍存。
• 不锈钢趋势强度：-1（偏弱），面临季节性去库压力，同时成本支撑与高排产之间的博弈加剧。

3. 产业链动态

• Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，MHP指导产量约为3.2万镍金属吨，有助于稳定镍供应。
• 不锈钢价格波动：不锈钢价格整体呈现波动，部分规格价格有所回升，但整体仍偏弱。

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四、总结

当前镍市场受宏观情绪影响，整体偏弱，但印尼镍铁项目逐步恢复、税率调整预期及中美关税变化等因素对市场形成一定支撑。不锈钢市场则面临季节性去库压力，同时成本支撑与高排产之间的平衡成为关键。整体来看，市场短期内或将继续承压，但产业链的稳定性及政策变化可能为市场提供支撑。投资者需密切关注印尼政策动向及全球供需变化，以做出更为合理的投资决策。