20250409-国泰期货-镍_宏观情绪承压_现实仍有支撑_不锈钢_季节性去库_成本支撑与高排产博弈_3页_578kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年4月9日）

核心内容概述

本报告对2025年4月9日镍与不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻进行分析，指出当前市场整体处于承压状态，但现实层面仍存在一定的支撑因素。

镍市场分析

基本面数据

• 价格走势：沪镍主力价格在近期有所回落，T-10至T-22期间价格持续下跌，T-66价格略有回升。
• 成交量变化：近期成交量波动较大，T-10出现显著下降，T-66有所回升，显示市场情绪较为谨慎。

产业链相关数据

• 进口利润：镍板进口利润为负，表明进口成本较高，可能影响市场对进口镍的需求。
• 高镍生铁：高镍生铁价格小幅下跌，但整体趋势偏弱。
• 价差变化：近月合约与连一合约价差波动，显示市场对远期合约的预期偏弱。
• 俄镍升贴水：俄镍升贴水有所上升，显示其在市场中的相对价值提高。

不锈钢市场分析

基本面数据

• 不锈钢价格：304不锈钢卷板价格整体偏弱，但T-22至T-66期间有所回升，显示市场存在一定的支撑。
• NI/SS比值：NI/SS比值下降，表明不锈钢与镍的比值有所走低，可能影响不锈钢对镍的需求。
• 高碳铬铁：高碳铬铁价格持续上涨，显示成本端支撑增强。

趋势强度

• 镍趋势强度：-1（偏弱）
• 不锈钢趋势强度：-1（偏弱）

宏观及行业新闻

1. 印尼镍铁产能恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率从三成增至五成，预计3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月将继续提升产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。
2. 印尼税率调整：印尼政府计划提高镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源的税率，分别为14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。
3. 加拿大镍出口限制：加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出可能停止向美国出口镍。
4. Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。
5. 印尼新规则发布：印尼能源和矿产资源部计划在开斋节或2025年3月31日前发布与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则。
6. 中国对美加征关税：中国自2025年4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，可能影响镍进口需求。

总结

• 镍市场：宏观情绪承压，价格持续下跌，但现实层面仍存在一定的支撑因素，如印尼产能恢复和成本支撑。
• 不锈钢市场：季节性去库，价格偏弱，但成本端支撑增强，不锈钢对镍的需求仍有一定韧性。
• 趋势判断：镍和不锈钢均处于偏弱趋势，但需关注印尼产能恢复、税率调整及国际贸易政策变化对市场的影响。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作出保证。