20180422-天风证券-医药生物_板块估值持续消化_抓住成长股机遇_17页_2mb

医药生物行业周总结

核心内容概述

本周医药生物板块整体下跌2.55%，但表现优于上证指数、中小板指数，弱于创业板指数。医药生物板块的估值为36.65倍，对全部A股的溢价率上升至116.95%。各子行业估值整体下降，其中医疗器械板块估值下降明显，但医疗服务板块估值有所上升。板块内个股表现分化，部分公司业绩超预期，成长股投资机会凸显。

主要观点

• 行业表现：医药生物板块整体下跌，但跑赢大盘，显示其抗跌性。
• 估值变化：医药生物板块估值持续消化，但相比全部A股仍保持较高溢价。
• 政策利好：国家统计局数据显示，医疗保健支出增速明显，表明医药消费偏好增强。
• 投资机会：医疗器械、创新药、低估值成长股等板块具备投资潜力。
• 个股推荐：4月月度金股为通化东宝，其在糖尿病领域布局加速，业绩增长稳健。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌2.77%，报3071.54点。
• 中小板下跌3.11%，报7065.41点。
• 创业板下跌2.29%，报1782.81点。
• 医药生物下跌2.55%，报8264.247点。

估值数据

• 全部A股估值为16.89倍。
• 医药生物估值为36.65倍。
• 医药生物板块对全部A股的溢价率上升至116.95%。
• 各子行业估值表现：化药35.16倍，中药29.62倍，生物制品48.80倍，医药商业26.20倍，医疗器械54.08倍，医疗服务88.50倍。

周个股表现

• 涨幅前十：泰格医药、亚太药业、白云山、健帆生物、众生药业、ST生化、美年健康、恒瑞医药、华海药业、美康生物。
• 跌幅前十：乐心医疗、未名医药、览海投资、中国医药、中源协和、塞力斯、永安药业、佐力药业、浙江医药、海特生物。

下周建议关注

1. 医疗器械：估值持续消化，进口替代逻辑凸显，建议关注细分龙头个股。
2. 低估值成长股：通过年报和一季报筛选，优质标的逐步显现。
3. 创新药行业：增长逻辑依然成立，建议关注基本面强劲的个股。

重点事件与公告

五价轮状疫苗获批上市

• 事件：智飞生物代理的口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）获得CFDA上市批准。
• 点评：该疫苗可预防5种型别的轮状病毒，填补国内多价疫苗空白，预计年峰值销售额可达31.9亿元，贡献业绩弹性约4.8亿元。

奥希替尼获批一线治疗EGFR突变非小细胞肺癌

• 事件：FDA批准奥希替尼用于一线治疗EGFR突变的转移性非小细胞肺癌。
• 点评：奥希替尼是第三代不可逆性EGFR-TKI，疗效确切，满足临床需求，有望推动公司业绩增长。

业绩报告与预告

• 2017年年度报告：泰格医药、片仔癀、美年健康、通化东宝等公司业绩增长显著。
• 2018年第一季度报告：花园生物、紫鑫药业、哈药股份等公司业绩稳步增长。
• 业绩预告：创新医疗、宜华健康、东北制药等公司预计一季度业绩增长。

药品与器械批件

• 五价轮状疫苗：智飞生物获得进口药品注册证。
• 其他批件：包括CE认证、FDA批准、发明专利证书等，涉及多个公司。

对外投资与协议签署

• 多家公司进行对外投资、设立子公司、签署合作协议，如维力医疗、宜华健康、天士力、恒瑞医药等。

股东增减持

• 凯普生物、博济医药、普利制药、誉衡药业等公司股东计划减持股份。

高新技术企业认定

• 正海生物、华森制药获得高新技术企业认定。

停复牌信息

• 康恩贝、润达医疗、启迪古汉、益丰药房等公司停牌或复牌，涉及重大事项或资产重组。

一周行业热点资讯

政策动态

• 发展“互联网+医疗健康”：国务院常务会决定对进口抗癌药实施零关税，鼓励创新药进口。
• 三甲医院转型：国家卫健委要求113家三甲医院向疑难重症患者和医学关键技术攻关转型。
• 中医药师承教育：国家中医药管理局发布指导意见，深化中医药师承教育。
• 大型医用设备配置许可管理目录：2018版目录调整，甲类设备减少，乙类设备增加。
• 互联网医院保护：国家卫健委支持互联网医院发展，优化互联网家庭医生服务，推进“互联网+药品”和“互联网+保险结算”。

新药动态

• 一致性评价：CFDA公布第3批通过一致性评价的药品名单，包括7个品规，其中5个为289目录产品。

下周股东大会及停复牌信息

• 多家公司将召开股东大会或临时股东大会，涉及业绩讨论、战略调整、投资计划等事项。

4月月度金股：通化东宝

• 核心逻辑：
  1. 二代胰岛素快速稳健增长，具备持续业绩驱动力。
  2. 研发布局加速推进，公司迎来产品收获期。
  3. 胰岛素为刚性用药，市场空间大，后续甘精胰岛素上市有望增厚业绩。

风险提示

• 市场震荡风险。
• 研发进展不及预期。
• 公司业绩不达预期。