20251030-西南证券-卫光生物-002880.SZ-业绩短期承压_扩产与股权融资未来可期_6页_1mb

卫光生物（002880）2025年前三季度业绩表现：营业收入7.91亿元，同比下降7.4%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比下滑13.6%；扣非归母净利1.55亿元，同比下滑12.7%。业绩下滑主要由于四费率普遍上升以及信用减值损失同比大增411%。

公司正通过双轮驱动方式强化发展动能：一是2025年9月成功竞得产业基地土地使用权；二是10月经深交所受理A股向特定对象发行股票的申请，为产能释放和技术升级奠定资本基础。

盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元（PE27倍）、2.3亿元（PE26倍）、2.8亿元（PE22倍），增长关键驱动因素为中长期扩产计划顺利推进与融资落地。

风险提示包括采浆量增长不及预期、产品研发风险、市场竞争加剧以及行业政策变动等。当前股价27.19元，总市值61.67亿元，ROE为9.39%。公司短期业绩承压，但中长期发展前景值得关注。