交通运输行业出行链2023中报业绩预告综述：航空公司Q2主业业绩整体超预期，期待Q3全球航司业绩同频共振-20230716-华创证券-19页_1mb

航空机场2023年中报业绩预告综述总结

一、航空业：Q2主业业绩整体超预期，旺季更可期待

核心内容

2023年第二季度，中国主要航空公司整体业绩表现优于市场预期，尤其在扣除汇兑影响后，部分航司实现盈利，体现出行业复苏趋势。

主要观点

• 业绩亮点：以预告中值计算，5家航司（包括三大航和春秋、吉祥）可能实现扣汇盈利，其中春秋航空的归母净利达到3.9亿，创上市以来同期最高。
• 经营数据：民营航司Q2业务量超过2019年同期水平，春秋航空客座率88.9%，维持行业领先地位。
• 暑运表现：暑运期间，国内旅客量恢复至115%，跨境旅客恢复至45%，票价涨幅显著，预计三季度行业量价将齐升，全球航司有望实现业绩共振。

关键信息

• 财务数据：Q2七家航司合计亏损61亿，同比减亏343亿；扣汇盈利约13亿，其中5家航司实现盈利。
• Q3盈利预测：春秋航空预计Q3盈利达12.2亿，为历史最高；吉祥航空预计盈利8.7亿，同样为历史最高。
• 全球航司动态：达美航空Q2经调整净利润达17.2亿美元，创历史新高；国泰航空预计上半年盈利40-45亿港元，显著高于2019年。

二、机场：3家机场均实现盈利，关注国际客流恢复

核心内容

2023年第二季度，主要上市机场均实现盈利，显示机场业务逐步回暖。

主要观点

• 财务表现：Q2三家机场归母净利均实现增长，深圳机场恢复最快。
• 国际客流恢复：跨境旅客量恢复至45%，暑运旺季有望进一步提升至50%以上。
• 投资建议：重点推荐白云机场，因其国际客流恢复及线下渠道价值回归，有望带动客单价提升。

关键信息

• 利润表现：以中值计算，上海机场Q2归母净利2.31亿，白云机场1.13亿，深圳机场0.52亿。
• 业务量增长：Q2机场起降架次和旅客吞吐量同比大幅增长，白云机场旅客吞吐量同比上升293.4%。
• 国际客流：国际+地区旅客吞吐量同比上升1091.2%，显示国际航线恢复迅速。

三、铁路：运量恢复领先，京沪广深持续盈利

核心内容

铁路行业在2023年Q2表现出强劲的复苏势头，运量恢复领先，京沪广深等线路持续盈利。

主要观点

• 运量恢复：铁路客运量恢复领先，显示出行需求强劲。
• 盈利表现：京沪高铁和广深铁路在Q2均保持盈利，成为行业亮点。

关键信息

• 京沪高铁：Q2归母净利为3.6亿，同比显著增长。
• 广深铁路：Q2归母净利为1.7亿，持续盈利。

四、投资建议及风险提示

核心内容

航空行业作为顺周期板块，当前具备较强的投资吸引力，建议重点关注春秋航空、中国国航和吉祥航空。

主要观点

• 行业逻辑：供给端持续收紧，预计2023-2025年行业增速维持在3%左右。
• 投资推荐：首选春秋航空，因其Q3盈利有望突破历史高点；重点推荐中国国航和吉祥航空；关注华夏航空的暑期恢复节奏。
• 风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值可能对行业造成负面影响。

关键信息

• 供给端：2023年上半年，5家航司合计引进机队增速仅0.9%，供给端保护或延续至2025-2027年。
• 行业景气度：航空业在Q2表现出“量价齐升”趋势，具备行业比较优势。
• 全球共振：预计三季度全球航司将实现业绩同频共振，增强市场信心。

五、行业数据概览

六、机场数据概览

七、风险提示

• 经济风险：经济大幅下滑可能影响出行需求。
• 成本风险：油价大幅上升将增加运营成本。
• 汇率风险：人民币大幅贬值可能加剧汇兑损失。