20231105-上海证券-交通运输行业周报_受益于暑运景气度航司业绩持续修复_继续关注国际航线恢复节奏_5页

报告摘要

本报告分析了交通运输行业在2023年前三季度的业绩表现，并对四季度及未来趋势进行了展望。重点分析了航空、铁路、公路及港口、航运、快递及综合物流等子行业的情况，认为整体行业呈现修复态势，部分公司业绩显著增长，具备较高的配置价值。

主要航司业绩表现：
- 中国国航：前三季度营收1054.8亿元，同比增长150.6%；归母净利润7.9亿元，同比增长102.8%。
- 南方航空：前三季度营收1194.9亿元，同比增长70.3%；归母净利润13.2亿元，同比增长107.5%。
- 中国东航：前三季度营收855.4亿元，同比增长138.6%；归母净利润-26.1亿元，同比增长90.7%。
- 吉祥航空：前三季度营收158.8亿元，同比增长144.8%；归母净利润11.3亿元，同比增长138.3%。
- 春秋航空：前三季度营收141.0亿元，同比增长113.5%；归母净利润26.8亿元，同比增长254.1%。
行业趋势：
- 除东航外，其他主要航司均实现扭亏为盈。
- 民航市场在五一、暑运及十一等旺季中展现出较强的量价弹性。
- 国际航班恢复将有助于平衡运力，提升航司业绩。
机场表现：
- 白云机场：前三季度营收46.1亿元，同比增长39.3%；归母净利润2.7亿元，同比增长143.7%。
- 上海机场：前三季度营收79.2亿元，同比增长91.8%；归母净利润5.0亿元，同比增长123.6%。
- 深圳机场：前三季度营收30.4亿元，同比增长48.6%；归母净利润1.6亿元，同比增长118.4%。
- 海南机场：前三季度营收45.4亿元，同比增长53.6%；归母净利润7.9亿元，同比下降53.6%。

重点公司业绩：
- 京沪高铁：前三季度营收308.8亿元，同比增长102.8%；归母净利润89.1亿元，同比增长5764.3%。
- 唐山港：前三季度营收44.5亿元，同比增长1.1%；归母净利润16.1亿元，同比增长16.4%。
- 大秦铁路：前三季度营收608.0亿元，同比增长3.5%；归母净利润111.1亿元，同比增长2.8%。
- 青岛港：前三季度营收136.6亿元，同比增长-7.7%；归母净利润37.9亿元，同比增长9.8%。
行业趋势：
- 铁路、公路及港口板块整体业绩稳定。
- 唐山港、大秦铁路和青岛港等公司股息率较高，在利率下行周期中具备配置价值。

重点公司业绩：
- 中远海能：前三季度营收165.3亿元，同比增长33.4%；归母净利润37.1亿元，同比增长480.5%。
- 中远海控：前三季度营收1345.6亿元，同比下降57.5%；归母净利润220.7亿元，同比下降77.3%。
- 招商轮船：前三季度营收190.2亿元，同比下降11.8%；归母净利润37.6亿元，同比下降2.8%。
- 中谷物流：前三季度营收92.9亿元，同比下降14.8%；归母净利润11.9亿元，同比下降45.7%。
- 招商南油：前三季度营收46.5亿元，同比增长5.9%；归母净利润12.0亿元，同比增长26.1%。
行业趋势：
- 全球出行需求回升，油品消费增长可期。
- 环保政策与欧盟制裁限制运力，行业供需结构有望改善。
- 四季度旺季下，油品运输市场景气度较高。

重点公司业绩：
- 顺丰控股：前三季度营收1890.1亿元，同比下降5.1%；归母净利润62.6亿元，同比增长40.1%。
- 圆通速递：前三季度营收407.6亿元，同比增长5.0%；归母净利润26.6亿元，同比下降4.1%。
- 韵达股份：前三季度营收328.4亿元，同比下降6.8%；归母净利润11.6亿元，同比增长56.1%。
- 申通快递：前三季度营收293.4亿元，同比增长21.8%；归母净利润2.2亿元，同比增长4.8%。
综合物流表现：
- 密尔克卫：前三季度营收76.3亿元，同比下降16.1%；归母净利润4.0亿元，同比下降15.4%。
- 宏川智慧：前三季度营收11.6亿元，同比增长23.8%；归母净利润2.4亿元，同比增长31.1%。
- 厦门象屿：前三季度营收3686.3亿元，同比下降5.9%；归母净利润11.8亿元，同比下降46.4%。
- 嘉友国际：前三季度营收51.0亿元，同比增长34.0%；归母净利润7.5亿元，同比增长61.6%。
行业趋势：
- 快递业务量同比增长20%，关注“双11”旺季表现。
- 综合物流行业整体增长放缓，但部分公司仍保持增长势头。