20221026-华鑫证券-得利斯-002330.SZ-公司事件点评报告_业绩短期承压_四季度望改善_4页_256kb

得利斯（002330.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

本报告对得利斯（002330.SZ）2022年三季报进行分析，指出公司短期业绩承压，但长期布局预制菜领域展现出增长潜力。分析师孙山山维持“买入”投资评级，并调整了2022-2024年的盈利预测。

主要观点

1. 业绩短期承压，四季度有望改善

• 2022年1-9月总营收：19.58亿元，同比下降29%。
• 2022年1-9月归母净利润：0.50亿元，同比增长23%。
• 2022年第三季度营收：5.54亿元，同比下降52%。
• 2022年第三季度归母净利润：0.02亿元，同比下降91%。
• 原因：主要受生猪价格波动及牛肉价格上涨影响。

2. 毛利率与净利率表现

• 2022年1-9月毛利率：9.19%，同比提升2个百分点。
• 2022年第三季度毛利率：5.41%，同比下降1个百分点。
• 2022年1-9月净利率：2.28%，同比提升1个百分点。
• 2022年第三季度净利率：-0.14%，同比下降2个百分点。
• 费用率上升：销售费用率同比增加1.2个百分点，管理费用率同比增加2.1个百分点。

3. 预制菜业务战略推进

• 公司正推进“屠宰—低温肉制品—预制菜”新战略。
• 10万吨/年预制菜项目：为公司预制菜业务提供产能保障。
• 渠道拓展：BC端同时发力，与餐饮行业头部客户战略合作，同时推进商超和新零售渠道。

4. 盈利预测调整

• 调整后的EPS预测：0.11 / 0.16 / 0.24 元（2022-2024年）。
• 对应PE估值：56 / 37 / 25 倍。
• 分析师观点：看好公司对预制菜领域的布局，预计未来业绩将逐步改善。

关键信息

财务预测表（单位：百万元）

财务指标趋势

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 疫情拖累消费
• 原材料价格上涨风险

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 预测相对涨幅：＞20%

分析师信息

孙山山

• 背景：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券。
• 现任职位：华鑫证券研究所食品饮料首席分析师。
• 荣誉：2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名、金麒麟新锐分析师称号。
• 研究风格：注重基本面研究，擅长把握中短期潜力个股，尤其关注白酒板块。

何宇航

• 背景：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，法学与经济学双学位。
• 现任职位：华鑫证券研究所调味品行业研究员。

免责条款与评级说明

• 免责条款：本报告信息来源于公开资料，华鑫证券不保证其准确性与完整性，不构成投资建议。
• 评级说明：
  • 股票投资评级：
    • 买入：＞20%
    • 增持：10%—20%
    • 中性：-10%—10%
    • 卖出：＜-10%
  • 行业投资评级：
    • 推荐：＞10%
    • 中性：-10%—10%
    • 回避：＜-10%

总结

得利斯短期业绩受原材料价格上涨影响承压，但其在预制菜领域的布局和产品升级策略展现出较强的增长潜力。分析师孙山山维持“买入”评级，认为公司有望在四季度实现业绩改善。公司正通过BC端同步发力、渠道拓展及产能扩张来提升市场竞争力。尽管面临宏观经济和疫情等风险，但其盈利能力与成长性仍被看好。