20240425-开源证券-得利斯-002330.SZ-公司信息更新报告_预制菜业务增长可期_BC端渠道拓展较快_4页_885kb

得利斯公司研究摘要

关键业绩指标

得利斯2023年实现营业收入309亿元，同比增长5%；归母净利润-34.24亿元，同比下降2075%。2023年第四季度归母净利润同比下降2319%。基于业绩表现，下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为0.24亿元、0.54亿元、0.7亿元，对应PE分别为1079倍、544倍、358倍，维持“增持”评级。

业务亮点

公司预制菜业务增长可期，B、C端渠道拓展较快。

• 产品结构：牛肉系列产品、速冻调理产品增速较快，2023年营收同比分别增长618%和69%。
• 渠道拓展：大客户渠道实现营收24亿元，同比增长373%，渠道快速增长；新零售渠道加快布局。
• 区域增长：华东地区收入同比增长301%，成为增长亮点。

市场布局与增长策略

2024年公司将继续开拓空白市场，重点布局华北、华东、西南、华南等预制菜需求旺盛区域。B端深化大客户个性化服务，C端加快新零售渠道建设，推动预制菜业务持续增长。

风险与挑战

面临三大主要风险：

1. 宏观经济下行风险；
2. 行业竞争加剧；
3. 原材料成本波动。

2023年公司毛利率降至5.3%，净利率降至-15.6%，盈利能力受压，后续需通过规模化效应与成本管控提升净利率。

市场表现与估值

当前股价为40.4元，近一年股价区间为67.0元/35.2元。估值方面，PE由1079倍下调至358倍，市场情绪有所降温。公司处于行业多元转型阶段，未来增长仍值得期待。

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