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得利斯（002330）业绩及预制菜发展前景分析

投资摘要

2023年上半年业绩符合预期，营收同比增长10%，净利润同比下降47%，主要受原材料价格上涨影响。公司预制菜和大客户业务表现优异，未来增长潜力仍需关注。

业绩概述

• 营收：2023H1营收1543亿元，同比增长10%；Q2营收756亿元，同比增长8%。
• 净利润：2023H1归母净利润0.26亿元，同比下降47%；Q2归母净利润亏损0.03亿元，环比下降81%，系去年同期高基数及原材料成本压力所致。
• 毛利率与净利率：2023H1毛利率9.05%，同比下降2pct；净利率下降2pct至1.43%。

“双核”驱动增长：预制菜与大客户

• 预制菜：营收3.54亿元，同比增长16%，成为增长亮点。
• 大客户业务：营收76.1亿元（非食品加工业务细分数据具体化），增长13%，渠道转型及区域优化支撑增长。
• 区域表现：华东、西北地区增长显著，省外扩张有所减速。

盈利预测与估值

• EPS调整：2023-2025年EPS预测调整至0.11/0.17/0.27元，对应PE分别为58/35/23倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，未来有望受益预制菜赛道的持续深化。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料价格波动
• 预制菜市场增速不及预期