20230420-开源证券-得利斯-002330.SZ-公司信息更新报告_B_C端齐发力_预制菜可持续高增_4页_879kb

得利斯（002330.SZ）公司信息更新报告总结

投资评级：增持（维持）
发布日期：2023年4月19日

核心摘要

业务表现

• 预制菜业务快速成长：在B、C端发力及渠道拓展（如山姆会员店、京酱世家等），2022年预制菜同比增长37.91%。
• 多区域扩张：华东、东北、西北地区营收显著增长，经销商数量从山东向外扩展。
• 产能建设：陕西5万吨预制菜基地预计2023Q3投产。

财务分析

• 2022Q4表现：受猪价较低和疫情影响，营收同比下降，但预制菜业务趋好。
• 盈利能力：毛利率同比下降7.0%至29.4%，归母净利率下降24个百分点，主要为短期经营影响。
• 未来展望：2023-2025年维持高速增长，预计归母净利润分别为13.2亿、18.9亿元，市盈率逐季改善。

估值

• PE预测：2023/2024/2025年分别为32.1x、22.4x → 后续PE将逐步下降。
• 合理估值：当前估值已计入黄金期预期，但短期波动风险存在。

风险提示

• 产能投放不达预期
• 市场扩张速度不及预期
• 原料价格波动、经济增长影响需求

免责声明：本报告仅供专业投资者参考，依据《投资者适当性管理办法》风险等级为R3，普通投资者须满足风险承受能力C3以上方可查看。具体股票评级及分析请参阅完整报告。