20150816-东兴证券-医药行业周报_关注业绩兑现和国企改革个股_11页_1mb

医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药行业整体表现优于大盘，申万医药生物指数上涨 4.61%，高于沪深300指数的 4.26%。医药板块因中报业绩兑现而受到投资者关注，其中医药商业板块涨幅最大，达 9.7%，主要受益于国企改革预期。部分具有国企改革背景的个股如国药股份、国药一致、南京医药等表现突出，成为市场热点。

主要观点

1. 市场概况

• 申万医药生物指数上涨 4.61%，涨幅优于沪深300指数。
• 医药商业板块涨幅领先，主要由于其中10家为央企或地方国企背景企业。
• 本周涨幅前十个股中，国企改革预期较强的个股表现优异，如国药股份、南京医药等。
• 嘉事堂以 7.6% 的涨幅成为表现最佳个股，济民制药以 19% 的涨幅排在第13位。
• 西藏药业以 -19.8% 的跌幅成为本周跌幅最大的个股。

2. 大宗原料药价格走势

• 维生素A和维生素E价格小幅下跌，分别环比下降 1.9% 和 2.3%，符合对产能过剩行业的悲观预期。
• 当前为饲料行业淡季，下游需求清淡，经销商以观望为主。
• 预计9月后随着气温降低，维生素需求将回升，但价格上涨空间有限。
• 其他维生素产品如泛酸钙、VB2、VC粉等价格保持稳定或小幅波动。

3. 行业估值及投资策略

• 申万医药生物板块当前估值为 55倍，处于行业中游水平，估值合理。
• 医药板块具备防御特性，在市场震荡中更具吸引力。
• 2015年医药板块整体涨幅达 56.4%，远超沪深300的 14.9%。
• 建议关注盈利能力稳定增长、盈利趋势向好的个股。
• 持续看好医疗服务、生物医药行业及具有国企改革预期的个股。

4. 行业股票池

• 本周医药股票池获得绝对回报4.0%，相对回报-0.6%。
• 重点推荐个股包括：嘉事堂（7.6%）、金陵药业（7.4%）、理邦仪器（5.4%）。
• 下周调整后的股票池权重如下：
  • 济民制药：30%
  • 上海莱士：20%
  • 金陵药业：25%
  • 奇正藏药：25%

关键信息

行业重点公司盈利预测与评级

行业基本资料

• 股票家数：190家，占比 8.29%
• 行业市值：31,478.65亿元，占比 5.89%
• 流通市值：22,901.14亿元，占比 5.96%
• 行业平均市盈率：52.84倍
• 市场平均市盈率：21.52倍

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

风险提示

1. 招标政策变化的风险；
2. 原材料价格大幅上涨风险；
3. 资源整合进度低于预期的风险；
4. 经营性风险；
5. 二级市场大幅波动风险。

其他数据跟踪

• 主要中药材价格走势：
  • 川芎（晒统个）：14.5元/千克，环比下降 2.0%
  • 丹参（山东统）：12.9元/千克，环比下降 1.9%
  • 黄芪（内蒙统）：20.0元/千克，环比持平
  • 黄芩（家统）：9.5元/千克，环比下降 9.5%
  • 穿心莲（全叶）：10.0元/千克，环比持平
  • 白芍（混级）：19.0元/千克，环比持平
  • 连翘（青翘水煮统）：53元/千克，环比下降 15.9%
  • 金银花（统花）：100元/千克，环比上升 5.3%
  • 党参（中条）：24元/千克，环比持平
  • 太子参（宣州统）：43元/千克，环比下降 4.4%
  • 三七（120头）：125元/千克，环比上升 8.7%
  • 红参（64支）：230元/千克，环比下降 8.0%

分析师简介

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业发展分析，曾获多项分析师奖项。
• 刘阳：理学硕士，2015年加入东兴证券研究所，曾就职于国际知名医药研发机构，专注于医药行业研究。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
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