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“十四五”纲要推动军备制造业景气提升总结

核心内容

“十四五”规划纲要的出台为我国军备制造业带来了显著的利好，推动了行业景气度的提升。该纲要明确提出要重点拓展新材料、新型装备、高精尖技术等8项核心技术领域，加快军用先进航空发动机研发验证及民用涡扇发动机产品研制，强化科技科研对军备建设的支撑作用，促进国防科技创新能力和应用水平的发展，推动C919大飞机落地运营和国产支线客机系列化发展。

当前我国安全形势复杂，全军需统筹好建设与备战的关系。在加快自动化、信息化、智能化建设的背景下，航天、航空产业的信息化产业链上下游将保持高景气度。

军工板块近期波动较大，但基本面持续改善，业绩有望逐步兑现。板块已从情绪投资和趋势投资转向更注重产业发展趋势、订单业绩趋势及改革与治理改善预期的投资逻辑。随着三月份业绩披露期的临近，预计去年全年及一季度表现优异的重点个股将对板块形成底部支撑。

未来三年是军队装备业绩订单大爆发的黄金发展期，应重点关注行业龙头主机厂及上下游核心零部件供货商的发力时间。军工集团正通过改革措施（如股权激励、资产置换）推动超预期增长，为行业带来新的发展动能。

主要观点

• 政策推动：通过“十四五”规划纲要，国家明确支持军备制造业发展，强调技术突破和产业升级。
• 行业景气度提升：随着军费稳健增长和订单明确，军工行业基本面持续改善，利润有望兑现。
• 板块估值合理：军工板块整体估值处于中等水平，部分公司PE（TTM）较高，但存在大幅上涨空间。
• 公司业绩亮眼：多家重点军工企业发布业绩快报，2020年及2021年一季度业绩表现优异，显示行业强劲发展势头。
• 市场表现不佳：上周军工板块整体表现低迷，跌幅较大，但部分个股表现突出，形成底部支撑。

关键信息

板块估值情况

• 截至上周五，中证国防PE（TTM）为67.40倍。
• 中信军工行业二级细分领域中：
  • 航空军工：90.78倍
  • 航天军工：63.05倍
  • 兵器兵装：48.02倍
  • 其他军工：61.91倍

重点公司表现

• 中航沈飞：2020年营业总收入273.16亿元，同比增长14.96%；净利润14.80亿元，同比增长68.63%。
• 景嘉微：2020年净利润2.08亿元，同比增长18.23%；2021年一季度净利润预计增长40%-70%。
• 星网宇达：2020年净利润1.10亿元，同比增长819.13%。
• 中航高科：2020年净利润0.4亿元，同比增长68.33%。
• 火炬电子：2020年净利润1.1亿元，同比增长25%。

推荐关注公司

• 中航沈飞、中航机电、利君股份、中航高科、火炬电子

一周行业要闻

• 国产新型车载攻顶反坦克导弹亮相：新型导弹将替代红箭73系列，提升反装甲能力。
• 南部战区海军实战化训练：在复杂气象条件下开展多种训练，提升部队应急反应能力。
• 中俄签署合作建设国际月球科研站备忘录：推动月球科研合作，开放给所有国家和国际伙伴。
• 长征七号改遥二运载火箭发射成功：搭载试验九号卫星，用于空间环境监测。
• 澳“忠诚僚机”完成首飞：提升有人-无人机协同作战能力，未来将广泛部署。
• 美加快高超音速武器实战化：计划在20年代中后期部署进攻性高超音速武器。
• 俄新型中空重型远程无人机将试射导弹：“阿尔蒂乌斯”无人机将携带精确制导导弹，具备全球操控能力。
• 美军B-1B轰炸机首次在北极降落：被俄方视为加剧地区紧张局势的信号。
• 俄在萨哈林岛部署S-400防空系统：加强太平洋地区空防能力，覆盖更广区域。

风险提示

• 企业生产任务完成不及预期。
• 行业竞争加剧。

分析师简介

邹序元，分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，拥有10年证券研究经验和5年证券投资经验。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。

总结：在“十四五”规划的推动下，军备制造业迎来发展机遇，行业景气度提升，军工板块具备投资价值，重点公司业绩亮眼，值得关注。