电气设备行业简评报告：“十四五”规划发布，电新板块迎来新一轮景气周期-20210315-首创证券-19页_2mb

“十四五”规划发布，电新板块迎来新一轮景气周期总结

核心内容

“十四五”规划的发布标志着我国现代化能源体系建设进入新阶段，新能源行业迎来新一轮景气周期。规划提出大力发展非化石能源，提升风电、光伏发电规模，推动多能互补和源网荷储一体化，预计非化石能源占能源消费总量比重将提高到20%左右。同时，国家发改委等五部委联合发文解决风电和光伏补贴拖欠问题，通过补贴确权贷款、绿证交易等方式，为新能源企业缓解资金压力，促进行业健康发展。

主要观点

1. “十四五”规划推动新能源发展

   • 规划提出大力发展风电、光伏、水电、核电等清洁能源，推动多能互补和源网荷储一体化。
   • 雅鲁藏布江下游、金沙江上游、冀北、松辽等清洁能源基地建设，以及海上风电和抽水蓄能电站的推进，表明新能源产业迎来重要发展机遇。

2. 解决补贴拖欠问题

   • 国家发改委等五部委发文，提出补贴确权贷款、绿证交易等措施，以缓解新能源企业资金压力。
   • 补贴确权贷款为新能源企业提供了短期现金流支持，有助于推动行业向平价时代过渡。

3. 光伏行业规范发展

   • 工信部发布《光伏制造行业规范条件（2021年本）》，要求企业提高研发费用比例，控制产能扩张。
   • 该文件有助于引导光伏企业从单纯扩大产能转向技术创新和成本控制，提升行业整体竞争力。

4. 风电行业差异化发展

   • 2020年全球风电新增装机容量达96.3GW，中国企业在市场份额中占据重要地位。
   • 金风科技、远景能源、明阳智能等企业在陆上和海上风电领域各有优势，差异化发展路线初现端倪。

5. 新能源汽车市场强劲增长

   • 2021年2月新能源汽车销量达11万辆，同比增长584.7%，显示出强劲的市场需求。
   • 2月销量虽然环比下降，但与2020年12月相比，回落幅度显著低于往年，说明市场复苏迅速。

关键信息

• 新能源汽车：2021年2月销量创历史新高，预计全年销量可达213万辆，同比增长超60%。
• 光伏组件：天合光能发布670W组件，推动行业技术升级。
• 风电整机制造商：中国企业在2020年全球风电市场份额中占据七席，金风科技首次超越维斯塔斯成为第二。
• 行业政策支持：全国碳市场将在6月底上线，促进碳交易机制的完善。
• 产业链价格：硅料、硅片、电池片和组件价格持续上涨，导致行业利润空间受到挤压，但部分企业通过技术创新和成本控制保持竞争力。

行情回顾

• 上证指数在2021年3月8日至12日下跌1.40%，电力设备及新能源板块小幅下调0.53%，排市场第10位。
• 锂电隔膜板块表现最佳，周涨幅达6.81%；新能源汽车板块下跌1.26%，整体表现落后。
• 个股方面，杭锅股份、国网英大等涨幅居前，金盘科技、禾望电气等跌幅较大。

行业跟踪

• 行业要闻：国网与中核、南网与中广核签署战略合作协议；全国碳市场即将上线；全球首座20万千瓦高温气冷堆核电站示范工程将年底商运。
• 主要上市公司公告：东方电气、国电南瑞、容百科技等公司发布业绩快报或重要公告，显示行业持续增长态势。
• 产业链价格：锂、钴、磷酸铁锂、三元正极材料等价格持续上涨，硅料价格涨幅显著，电池片和组件价格维持高位，市场呈现紧平衡状态。

投资建议

• 行业评级：看好，新能源行业有望超越整体市场表现。
• 股票投资建议：关注具备技术优势和成本控制能力的龙头企业，如金风科技、明阳智能、隆基股份等。
• 中游环节：建议关注供需结构改善、价格处于上行周期的中游环节，如电解液、正极材料、隔膜等。
• 估值表现：中信电新PE（TTM）为57倍，PB为3.5，行业整体估值处于较高水平，但部分标的已进入价值区间。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持；行业投资评级分为看好、中性、看淡。

总结

“十四五”规划的发布为新能源行业提供了政策支持，推动了风电、光伏、新能源汽车等领域的快速发展。行业整体面临供需紧张和价格上行的压力，但政策支持和技术创新将有助于行业长期健康发展。投资者应关注具备技术优势和成本控制能力的龙头企业，以及中游环节中具备增长潜力的标的。