20210111-首创证券-国防军工行业周报_十四五_开门红_集体迈向新征程_9页_1mb

“十四五”开门红，集体迈向新征程总结

核心内容概述

本报告分析了“十四五”开局期间国防军工行业的市场表现、行业发展趋势及重点公司动态，整体观点为“看好”军工行业的发展前景。报告指出，军工行业在2021年进入“列装爆发期”，受益于“十四五”规划落地及实战训练需求的提升，产业链景气度持续增强，尤其是整机厂及实战耗材企业表现突出。同时，报告还提到行业在技术积累与国产化替代背景下，未来5年将迎来武器装备大量列装的高增长阶段。

主要观点

• 行业景气度提升：上周国防军工（中信）指数上涨8.02%，在中信一级行业中排名第四，市场表现强劲。实战训练和协同训练的开展，凸显了核心战机及耗材的高需求，带动全产业链发展。
• “十四五”战略机遇：2021年作为“十四五”开局之年，距离2027年建军百年目标仅剩7年，距离2035年基本实现国防和军队现代化仅剩15年。军工行业将进入成长价值兑现阶段，未来5年将是列装高峰期。
• 投资建议：建议关注具备技术领先性和供应独家性的优质供应商，优先选择毛利率、ROE等关键财务指标良好的企业。重点推荐航空产业链耗材、发动机产业链、信息化产业链以及总装厂及主机厂相关企业。

关键信息

板块表现

• 上周沪深300、上证综指、深证成指、创业板指分别上涨5.45%、2.79%、5.86%、6.22%。
• 国防军工板块指数上涨8.02%，跑赢沪深300指数2.57%。
• 板块涨幅前十的个股包括：上海瀚讯、中航高科、航发动力、中船防务、光启技术、爱乐达、中简科技、中航沈飞、高德红外和光威复材。

板块估值

• 截至上周五，中证国防PE（TTM）为100.67倍。
• 中信军工二级细分领域中航空军工PE为143.69倍，航天军工为87.62倍，兵器兵装为58.74倍，其他军工为93.47倍。

重点公司动态

• 航发动力：关联交易金额预计同比增长40%以上，表明下游需求强劲，公司处于高景气周期前的备产备货阶段。
• 中航沈飞：2020年度业绩预告盈利2.44亿元-2.87亿元，同比增长15%-35%。
• 高德红外：非公开发行A股股票获证监会审核通过。
• 金信诺：拟发行不超过8500万股A股，募集不超过6亿元用于智能工厂改扩建。
• *ST航通：拟主动撤回股票在上交所的交易，申请在全国中小企业股份转让系统转让。

行业要闻

• “天问一号”：飞行里程突破4亿公里，即将进入环火轨道并着陆火星，标志着我国行星际探测迈出重要一步。
• 无人机应用：国产“翼龙-2人工增雨雪型”首飞成功，无人机在人工影响天气作业中实现技术突破；俄军“猎户座”无人机成功试射导弹，进入察打一体时代。
• 军事训练：海军第36批护航编队展开实弹射击训练，多地多兵种同步开训，提升实战能力。

风险提示

• 企业生产任务完成不及预期。
• 行业竞争加剧可能带来的风险。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内的市场表现，以相对沪深300指数涨跌幅为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持；行业投资评级分为看好、中性、看淡。

重点公司估值表（部分）

总结

2021年“十四五”开局期间，国防军工行业表现强劲，市场对军工标的的预期提升。实战训练及列装需求推动产业链景气度上升，特别是航空、发动机、信息化等关键领域。军工行业正进入成长价值兑现阶段，未来5年将是列装高峰期。建议关注具备技术领先性和供应独家性的企业，以及财务指标稳健的公司。行业整体估值偏高，但随着需求增长，未来仍有较大增长空间。